11月建筑行业数据发布，基建投资表现持续向好，地产新开工面积同比降幅扩大，地产销售状况依然较为低迷。
投资数据：11月份固定资产投资完成额同比基本持平，制造业韧性较强，基建投资持续高速增长，地产投资同比降幅进一步扩大：11月固定资产投资为7.0万亿元，同增0.8%。其中制造业、基建、地产开发投资完成额分别为2.6、2.0、1.0万亿元，同比增速分别为6.2%、13.9%、-19.9%。从结构来看，制造业投资同比增速相比10月有小幅下降但总体韧性较强；基建投资增速持续保持较高水平，房地产投资仍保持同比下滑态势，且同比降幅相比10月份扩大3.9pct。
基建投资：11月基建投资延续增长且增幅扩大：11月基建投资2.0万亿元，同增13.9%，增长态势持续且增幅相比10月小幅提升。11月电力、交运、公用分别完成投资0.42、0.69、0.88万亿元，同比增速分别为25.2%、22.8%、3.5%。11月三项基建投资同比均有增长，其中交运投资同比增速相比上月明显提升，公用投资增速相比上月则有下降。
土地成交：11月百城土地成交延续量增价减态势，土地供应面积环比增幅明显：11月100大中城市土地成交规划建面1.7亿平，同增17.6%，增速相比10月下降了11.4pct。成交楼面均价1,751.0元/平，同降614.0元/平。供应面积3.7亿平，同增2.5%，环比提升106.0%；挂牌楼面单价1,973.0元/平，同减219.0元/平。11月份100大中城市土地成交量增价减态势延续。
地产施工：11月开工同比降幅扩大，竣工数据环比有所好转：11月房地产新开工和竣工面积分别为0.79、0.91亿平，分别同减50.8%、20.2%。11月新开工面积同比降幅较10月份扩大15.7pct；竣工面积环比有较明显好转，或主要系临近年底，各地建筑施工项目加快竣工速度所致。
地产销售：11月商品房销售状况依然低迷，销售面积同比降幅扩大：11月商品房销售面积为1.0亿平，同减33.3%，降幅较10月扩大10.0pct。11月房地产平均销售单价为9,746.9元/平，同增1.6%。11月商品房销售面积同比仍有较明显下降，销售价格虽有回升但增幅较小，地产销售情况依然较为低迷。
新签订单：11月中国化学新签订单同比降幅较为明显：截至12月15日，四家发布月度经营数据的建筑央企中仅有中国化学发布了11月份经营情况简报。11月，中国化学新签订单金额为112.4亿元，同减53.0%；但ttm口径下中国化学新签订单金额同比增速为11.2%。
投资建议
基建板块建议关注建筑央企龙头中国建筑，新基建领域建议关注产业链逐步延伸至风电光伏领域的中国电建和抽水蓄能工程骨干企业中国能建；地产复苏主线推荐铝模板领军企业志特新材、具有装配式与BIM技术先发优势的华阳国际和发力高空作业平台的钢支撑租赁龙头华铁应急。
评级面临的主要风险
风险提示：基建实物工作量落地不及预期，地产链政策传导不及预期。