[研报PDF] 房地产行业统计局数据月度跟踪报告(2022年11月):销售弱势修复,年末竣工发力,基本面仍承压

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  第四轮集中供地背景下11月土地成交价款环比大幅回升,累计成交仍下滑显著。11月,土地购置面积为1,023万平方米,单月同比-58.5%,环比+4.0%;土地成交价款为1,530亿元,单月同比-50.8%,环比+47.6%;土地购置单价为14,962元/平方米。1-11月,土地购置面积为8,455万平方米,累计同比-53.8%;土地成交价款为7,591亿元,累计同比-47.7%,土地购置单价为8,978元/平方米,累计同比+13.1%。

  11月商品房销售量价环比小幅回升,累计销售额同比仍在磨底,复苏力度较弱。11月,商品房销售面积为1.01亿平方米,单月同比-33.3%,环比+3.2%;商品房销售额为0.98万亿元,单月同比-32.2%,环比+3.8%;商品房销售均价为9,747元/平方米,单月同比+1.6%,环比+0.6%。1-11月,商品房销售面积为12.13亿平方米,累计同比-23.3%;商品房销售额为11.86万亿元,累计同比-26.6%;商品房销售均价为9,785元/平方米,累计同比-4.3%。

  各线城市商品住宅销售价格环比连续下降,一线同比涨幅回落、环比降幅略扩。11月,70大中城市新建商品住宅价格指数当月同比-2.3%,其中一线、二线、三线分别为+2.5%、-1.2%、-3.9%;当月环比-0.2%,其中一线、二线、三线分别为-0.2%、-0.2%、-0.3%。11月,70大中城市二手住宅价格指数当月同比-3.7%,其中一线、二线、三线分别为+1.2%、-3.2%、-4.8%;当月环比-0.4%,其中一线、二线、三线分别为-0.4%、-0.4%、-0.5%。

  11月投资延续弱势,年末交付高峰促竣工面积环比大涨,开发资金到位仍待改善。11月,房地产开发投资额为0.99万亿元,单月同比-19.9%,环比-4.5%;房屋新开工面积、房屋施工面积、房屋竣工面积分别为0.79/0.80/0.91亿平方米,单月同比分别为-50.8%/-52.6%/-20.2%;房屋竣工面积环比+60.8%。1-11月,房地产开发投资额为12.39万亿元,累计同比-9.8%;房屋新开工面积、房屋施工面积、房屋竣工面积分别为11.16/89.69/5.57亿平米,累计同比分别为-38.9%/-6.5%/-19.0%。

  1-11月,房地产开发资金合计为13.63万亿元,累计同比-25.7%;其中国内贷款、自筹资金、定金预收、个人按揭累计同比分别为-26.9%、-17.5%、-33.6%、-26.2%。投资建议:2022年,地产行业政策面友好,多方释放积极信号,明确提出房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转,房地产平稳健康发展事关金融市场稳定和宏观经济发展全局。供给侧来看,多部委相继表态,通过信贷、债券、股权多种方式综合协同,“三箭连珠”,执行层面的可操作性大幅提升,有力提振了房地产行业信心;需求侧来看,5年期LPR连续下调,地方政府“因城施策”引导合理住房需求,包括优化“认房认贷”标准,下调首付比例及按揭利率等。政策利好频发,供给侧信用风险出清,促需求实质性升温。疫情管控优化,房地产供需回暖可期,资本市场关注度提升明显,投资建议关注三条主线:1)持续看好核心城市土储充裕、信用优势显著、品牌优秀的龙头房企未来市占率与ROE率先提升,推荐保利发展、招商蛇口、中国金茂、中国海外发展等;2)持续看好先发布局多元赛道、注重运营升维、第二增长曲线经营性现金流稳定增长的房企,推荐万科A/万科企业、龙湖集团、新城控股等;3)关注存量资产资源丰富、质地优异、管理高效的房企未来运用REITs提高资产回报率,推荐华润置地、上海临港等。

  风险分析:房地产行业宽松政策推进不及预期风险,房地产市场需求不及预期风险,房地产企业项目竣工不及预期风险,房地产企业多元化业务经营不佳风险等。

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