1.【关键词】Pilbara锂精矿拍卖价格下跌;赣州稀土行业协会提倡通过春节检修停产来维护稀土废料市场的供应秩序;
2.投资策略:本周,稀土市场看涨情绪较高,持货商惜售待涨。考虑到目前钕铁硼废料回收企业生产成本倒挂严重,赣州稀土行业协会发布了《关于2023年春节期间停产检修的倡议书》,倡议成员企业在春节期间实施全面停产检修,以维护稀土废料市场的供应秩序。稀土板块自Q3以来持续走弱,而稀土价格已经完成筑底,静待需求回暖,建议关注板块左侧布局机会。
3.行情回顾:本周商品价格高位震荡:1)锂,国内电池级碳酸锂价格下跌1.4%至57.0万元/吨,工业级碳酸锂价格下跌1.4%至55.3万元/吨,无锡电子盘碳酸锂期货价格下跌0.4%至47.75万元/吨。2)稀土:价格震荡上涨,国内氧化镨钕报价上涨1.8%至69.8万元/吨;中重稀土方面,氧化镝报价上涨3.1%至246.5万元/吨,氧化铽报价上涨1.9%至1372.5万元/吨。3)钴:本周,MB钴(标准级)报价下降2.2%至20.5美元/磅,MB钴(合金级)报价下降6.3%至22.3美元/磅;国内金属钴价格下跌0.3%至33.6万元/吨,硫酸钴价格下降2.8%至5.2万元/吨,四氧化三钴价格下降3.8%至21.1万元/吨。4)镍:LME镍价收于29075美元/吨,下降3.08%;SHFE镍价收于21768元/吨,下降1.32%。5)铜箔:8微米锂电铜箔加工费维持在2.65万元/吨;6微米锂电铜箔加工费维持在3.65万元/吨。6)股票行情:本周申万有色指数下降4.33%,跑输沪深300指数3.22%,具体细分板块来看:黄金板块下跌5.93%,工业金属下降3.58%,镍钴下降5.55%,锂板块下降5.53%,稀土磁材板块下降1.56%。
4.新能源汽车消费需求景气度不改。在日前举办的中央经济工作会议中提到“要把恢复和扩大消费摆在优先位置。增强消费能力,改善消费条件,创新消费场景。多渠道增加城乡居民收入,支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。”扩大内需在于扩大消费,其中新能源汽车作为抓手之一,有望获得中央政策层面的强力支持。
5.锂:供需双弱,锂价高位有所松动。本周,PilbaraMinerals进行了历史上第13次锂精矿拍卖,此次拍价格为7505美元/吨,较上次拍卖价格下跌300美元/吨,跌幅为3.84%。供给端,虽然江西云母企业陆续复产,但矿端资源紧俏,厂家开工不饱和。天气转凉,影响盐湖端生产,同时供暖季限气也会导致产量下滑,叠加年末大厂陆续检修,供应端依旧紧张,市面上现货流通有限,货源难寻。市场仍然对23年一季度需求较为悲观,中游环节去库,价格高位有所松动。
6.稀土永磁:现货价格边际回暖。本周,赣州稀土行业协会发布《关于2023年春节期间停产检修的倡议书》,考虑到钕铁硼废料回收企业的成产成本严重倒挂的情况,倡议成员企业在春节期间实施全面停产检修,废料回收约占总供应链30%左右,供应减量预期增强。需求端逐渐进入春节前备货阶段,边际上景气度有所修复,本周国内氧化镨钕报价上涨1.8%至69.8万元/吨,北方稀土12月挂牌价环比持平,低库存下,现货价格短期有望延续向上趋势。
7.正负极集流体材料:加工费持稳,关注复合箔材产业化进程。1)锂电铜箔:供应宽松下,市场表现较低迷,关注复合铜箔产业化进程。本周,8微米锂电铜箔加工费维持在2.65万元/吨;6微米锂电铜箔加工费维持在3.65万元/吨。宝明科技一期复合铜箔计划2023Q2量产,全部达产后年产1.5亿平米左右,配套的电池为14~15GWh左右。2)锂电铝箔:中科海纳首条GWh级钠离子电池生产线已投产,高锂价下,有望刺激钠离子电池需求爆发。宁德时代、蔚蓝锂芯等公司表示,推动钠离子电池于2023年量产。本周12μm电池铝箔加工费维持在2万元/吨。
8.投资建议:维持行业“增持”评级。新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等,市场整体对23年需求增长缺乏信心,产业链排产走弱,短期板块beta偏弱,但拉长周期看,当前全球电动车渗透率仅为10%,销量走弱仅为小周期级别的波动,产业发展趋势仍然明确。核心标的:赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。
9.风险提示:宏观经济波动、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险,供需测算的前提假设不及预期风险等。