行业数据:
品牌服饰:11月社零同比降幅扩大,扩内需政策有望助推消费复苏
2022年11月社会消费品零售总额当月同比-5.9%(增速环比-5.4PCTs),1-11月社会消费品零售总额累计同比-0.1%,增速环比-0.7PCTs。其中服装品类同比-15.6%(增速环比-8.1PCTs),从1~11月累计零售额看,服装社零同比-5.8%。12月14日,中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》,有望助推消费市场逐步复苏。
分渠道看,2022年11月实物商品网上零售额累计同比+6.4%,增速环比-0.8PCTs。线下方面,11月网下商品零售额当月/累计同比-9.6%/-1.8%,增速分别环比-4/-0.7PCTs。
从阿里平台看,2022年11月服装各品类GMV同比下滑较多,预计受疫情影响消费偏弱+抖音等新平台分割较多份额+双11促销周期比去年缩短4天等影响。阿里平台(天猫&淘宝)女装/男装/童装/家纺/运动鞋服销售额分别为-23%/-23%/-22%/-12%/-4%,销量分别同比-23%/-25%/-24%/-15%/-19%,均价分别同比+0%/+2%/+3%/+3%/+18%。抖音平台在线上服饰销售额的市场份额及影响力持续提升。
纺织制造:USDA大幅下调全球棉花消费预期,国内棉价持续下跌价格情况:截至2022年12月16日,棉花328价格指数收于14989元/吨,环比/同比变动-192/-6901元。
供需情况:12月USDA预计2022/23年中国棉花供给为783.8万吨,需求为775.7万吨,供需剩余为8.1万吨,较11月增加9.8万吨,库销比+3.98PCTs至105.78%。纱线/坯布库存天数为34/39.1,环比分别+3.89/+3.55天,产成品库存继续累库。
从出口数据看:2022年1-11月纺织服装累计出口金额同比+4.3%。分品类看,11月当月服装类/纺织类产品出口金额分别累计同比+4.1%/+4.6%,当月同比分别-14.9%/-14.9%,受海外持续高通胀以及服装库存高企的影响,订单持续承压。
行业观点及投资建议:1)品牌服饰,受疫情影响,短期内需仍有压力,但随着防疫政策优化、叠加促消费政策推出,我们预计终端需求有望在2023Q2左右逐步复苏。中长期看好行业景气度高的运动龙头,建议关注集团化能力突出,主品牌DTC转型提效,新品牌高增的安踏体育(2022年32x);2)纺织制造,短期内外需承压,2023年内需随防疫优化有望逐步恢复、外需随下游品牌库存优化有望边际改善。建议关注凭借技术突破实现转型,2023年新产能加速投产的高端差异化升级先行者台华新材(2022年28x);大客户订单有望恢复、新客户持续拓展的运动谢制造龙头华利集团(2022年20x);。
风险提示:宏观经济增速放缓风险;终端消费需求放缓;棉价异动风险;第三方数据的可信性风险,研报使用信息数据更新不及时的风险。