投资要点
投资策略： 原料端， 本周焦炭第四轮提涨全面落地。铁矿方面， 铁矿价格持续高位震荡。基本面来看，铁矿到港量增加，疏港量环比增长，港口库存持平，港口可贸易资源充足，贸易商投机性有所下降。 钢厂维持低库存生产，短期内利润修复较难，补库动力不足，后续应多关注冬储节奏。宏观方面，经济复苏预期较强，但当下疫情反弹，一定程度影响市场心态。综合来看，预计下周铁矿市场仍将震荡运行。 成材端，本周市场情绪明显转淡。具体来看，受各地疫情影响， 钢材下游消费明显回落，叠加季节性淡季特征显现， 周内钢材价格整体呈现小幅下跌态势。 全面放开后的疫情冲击加速了短期需求回落速度，市场交易氛围明显转冷， 在原料端成本依旧居高不下的同时，钢厂盈利状况较差， 库存转增， 钢材基本面矛盾逐步积累，短期市场或呈现震荡回落态势。
一周市场回顾： 本周上证综合指数下降 3.85%，沪深 300 指数下降 3.19%，申万钢铁板块下降 5.10%。年初至今，沪深 300 指数下跌 22.16%，申万钢铁板块下跌 24.76%，钢铁板块跑输沪深 300 指数 2.60PCT。 本周螺纹钢主力合约以 3999 元/吨收盘，比上周下跌 23 元/吨，幅度 0.57%，热轧卷板主力合约以 4082 元/吨收盘，比上周下降 47 元/吨，幅度 1.14%；铁矿石主力合约以 837.5 元/吨收盘，较上周下降 8.5 元/吨。
本周建筑钢材成交量下降： 本周全国建筑钢材成交量周平均值为 11.62 万吨，较上周降 3.3 万吨。 五大品种社会库存 849.3 万吨，环比升 1.2 万吨。 市场信心的增强带动了投机需求入场，短期补库行为明显。
短流程生产水平大幅下降： 本周 Mysteel247 家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为 75.93%和 56.35%，前者环比上周下降 0.04%，后者下降 0.79%；本周 Mysteel247 家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为 82.39%和 75.14%，环比上周下降 0.25PCT 和上升 0.58PCT。 本周 85 家电弧炉开工率、产能利用率分别为 53.82%和 48.66%，环比上周下降 6.24%和上升 3.52PCT。
钢价回落： Myspic 综合钢价指数环比上周下跌 0.91%，其中长材下跌 0.58%，板材下跌1.31%。上海螺纹钢 4040 元/吨，周环比升 30 元，幅度 0.75%。上海热轧卷板 4160 元/吨，周环比降 50 元，幅度 1.19%。
原材料价格下跌： 本周 Platts62%111.65 美元/吨，周环比下跌 1.05 美元/吨。 本周澳洲巴西发货量 2456.4 万吨，环比升 313.0 万吨，到港量 1178.7 万吨，环比升 48.8 万吨。 最新钢厂进口矿库存天数 19 天，较上周持平。天津准一冶金焦 2910 元/吨，较上周上升 100 元/吨。废钢 2750 元/吨，较上周下跌 60 元/吨。
吨钢盈利涨跌互现： 热轧卷板（3mm）毛利-128 元/吨，毛利率降至-3.47%；冷轧板(1.0mm)毛利-451 元/吨，毛利率升至-11.13%；螺纹钢(20mm)毛利-66 元/吨，毛利率升至-1.86%；中厚板(20mm)毛利-278 元/吨，毛利率升至-7.56%。
风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。