[研报PDF] 有色行业周报:国内疫情放开&下游提前放假 需求疲弱工业金属承压运行

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  国内疫情放开且春节临近需求疲弱工业金属承压运行

  美国11月核心PCE放缓速度不及预期,美元及美债收益率反弹。另外,国内疫情放开,多地感染人数增多,且春节临近,下游企业今年春节假期普遍长于往年,消费疲弱令工业金属承压。不过明年疫情影响减弱及国内经济刺激措施可期,国内经济增速大概率回升。1)铝:印尼将于23年6月禁止铝土矿出口,印尼铝土矿进口占我国16%左右,南山铝业拟转出33.6万吨电解铝产能,未来该部分产能将陆续停产,目前已累计停产近10万吨左右。另外,贵州电解铝厂减产与复产并行,国内电解铝供给增速不及预期。在供需双弱下,库存维持低位,对铝价形成支持,铝价料震荡走高。2)铜:铜价本周维持高位震荡。巴拿马政府命令第一量子停止巴拿马铜矿运营;秘鲁社区对矿山运输道路封锁影响依然存在,铜矿生产干扰将部分抵消新增产量释放,进口铜精矿现货TC连续数周回落。国内疫情放开对部分加工企业生产造成负面影响,淡季需求更显疲弱。供给端增长不及预期,需求疲弱下,短期铜价料维持震荡走势。

  终端需求预期转弱,锂盐价格持续回落

  本周碳酸锂价格继续高位回落。目前原料端仍然偏紧,冬季盐湖生产受限,锂矿供应不足,但市场预计明年锂矿新增产能较多。需求端,终端需求预期转弱,向上传导至锂盐需求转弱。成本端高锂矿价格对锂盐价格形成支持。总体上预计锂价高位继续回落,降幅相对有限。

  镁市上行动力欠强,成本支撑镁价持稳

  本周镁价在2万2下方震荡运行。供需方面看,受国内疫情放开多地感染人数骤增影响,生产活动受限,且过去两年不少企业实施就地过年政策,今年安排春节提前放假,需求疲弱导致镁价持续弱势运行。不过当前价格已跌破部分工厂生产成本线,叠加春节前刚需备货,对市场形成有力支撑,镁价下跌空间有限,预计下周以震荡运行为主。推荐关注:云海金属、三祥新材。

  美联储减缓加息期望落空,金价先抑后扬

  本周黄金价格先抑后扬。本周COMEX黄金上涨0.32%,收于1804.20美元/盎司;美元指数下跌-0.5%,收于104.32。美国三季度经济增长超预期上修,且美联储青睐的通胀指标11月核心PCE放缓程度不及预期,为美联储延续紧缩货币政策提供支持,美元及美债收益率反弹。不过,我们认为加息步入尾声是确切性的,但政策转向前预计美联储官员表态及预期反复将带来市场高波动,维持金价震荡走高观点。

  风险提示:国内疫情反复、地缘政治冲突恶化、美联储维持当前加息节奏。

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