2022年12月5日-2022年12月23日，市场整体下行
前半个月，国内疫情冲击加大，市场整体下行；沪深300下跌1.1%，上证综指下跌3.49%；深证成指下跌3.3%，科创50下跌8.71%。行业指数方面，受美国新一轮制裁影响叠加需求端依旧疲软，申万半导体指数下滑7.14%，半导体各子板块深幅回调。
费城半导体指数持续震荡，存储现货价格下行延续
12月FOMC会议上，美联储态度依旧偏鹰，但市场预期半导体产业库存增速或已见顶，费城半导体指数持续震荡。截至2022年12月23日费城半导体指数收于2535.49点，双周同比下跌约8.77%，年初至今跌幅为37.04%。DRAM各类产品价格下行延续。短期来看国内疫情感染率快速攀升，市场需求受到冲击；海外市场临近圣诞假期，现货市场续期趋于保守。中长期，2023年的消费电子的市场需求预期仍偏保守，存储产业仍处于加速主动去库存阶段，降价促销仍在推进，DXI指数收于26733.08点，月环比下跌1.17%。主流SSD价格下跌延续。
受存储产品量价齐跌影响，美光2023FYQ1业绩大幅下滑；2023FYQ2公司营收预期不佳
美光2023FYQ1营收为40.81亿美元，同比下滑47%。单季度毛利率为22.9%，同比下滑24.1pcts。分业务条线来看，受PC和智能手机需求持续疲软影响，美光计算机与网络事业部2023FYQ1营收同比下滑48.74%；智能手机事业部营收同比下滑65.65%，业绩下滑幅度较大。公司预计2023FYQ2市场仍处于供过于求的状态，营收及盈利预期不佳。
投资建议
消费电子需求依旧疲软，行业龙头企业进入主动去库存、削减资本开支阶段，建议关注消费电子上游半导体龙头的库存数据及终端新品出货量的变动，下游智能手机、PC等传统消费电子的需求变动，若市场需求出现复苏，则设计板块龙头企业受需求复苏影响，盈利表现将出现好转；中美在科技领域的摩擦加剧，中长期来看国内半导体制造、存储器及CPU/GPU的国产化替代之路必将提速。维持行业“增持”评级。
风险提示
下游市场需求不及预期；上游原材料价格变动超预期；研发进展不及预期；宏观政策变化不及预期。