[研报PDF] 东亚前海有色周报:疫情管控放松及政策支持提振宏观情绪,库存低位有望支撑价格提升

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  核心观点

  1.周内工业金属普涨。截至2022年12月30日,铝方面,国际市场LME铝现货结算价报2360.5美元/吨,周涨0.8%;国内SHFE铝期货结算价报1.9万元/吨,周涨0.5%。铅方面,国际市场LME铅现货结算价报2335美元/吨,周涨2.4%;国内SHFE铅期货结算价报1.6万元/吨,周涨0.6%。锌方面,国际市场LME锌现货结算价报3025美元/吨,周涨1.3%;国内SHFE锌期货结算价报2.4万元/吨,周涨2.5%。周内,国内调整疫情管控级别,叠加经济政策支持,提振宏观情绪。12月26日卫健委公告称,自2023年1月8日起解除对新冠感染采取的甲类防控措施;同日,国务院联防联控机制综合组将新冠感染由“乙类甲管”调整为“乙类乙管”。此外,近期国家各部委召开的会议向市场传递利好信号,提振市场信心。12月29日召开全国财政工作视频会议,指出2023年要发挥财政稳投资促消费的作用,扩大内需。在房地产领域,近期银保监召开的党委(扩大)会议指出要做好“保交楼、保民生、保稳定”工作,满足地产行业合理的融资需求。在基建领域,12月28日人民银行货币政策委员会召开的例会中指出要利用好政策性开发性金融工具,重点支持基础设施建设。受益于国内疫情防控降级以及经济政策支持,整体宏观市场情绪向好,推动工业金属价格上行。周内,美国通胀回落,美元指数走弱,支撑金属价格。2022年11月美国季调PCE物价指数为124.75,环比上升0.1%,相较于前值0.4%下降0.3pct,通胀有所回落,宏观压力缓解推动金属价格上涨。同时,美元指数走弱支撑有色金属价格,截至2022年12月30日,美元指数报103.49点,周跌0.84点。下游需求提升趋势下,金属库存低位运行有望支撑价格回升。目前多数金属库存低位运行,未来随着下游需求的持续提振,金属价格有望回升。

  2.主要有色金属中,SHFE镍涨6.6%,碳酸锂有所下行。SHFE镍方面,截至2022年12月30日,国内SHFE镍期货结算价报23.3万元/吨,周涨6.6%,主要原因为美元指数走弱,国内宏观政策利好,以及库存低位支撑镍价。碳酸锂方面,截至2022年12月30日,碳酸锂报51.2万元/吨,周跌6.2%,主要原因为下游厂家减产、停产,消费需求降低。

  3.美国经济放缓预期持续,黄金避险属性凸显。美国经济放缓,房地产市场与就业市场形势不佳,市场担忧加剧。美国房地产市场低迷,11月美国成屋待完成销售量指数为73.9,环比下降4%,同比下降37.8%。据美国劳工部官方数据,12月19日-12月24日,美国首次申请失业金人数为22.5万人,创2月以来新高。在美国经济放缓的趋势下,黄金的避险属性将发挥作用。

  4.行情回顾。从细分领域来看,有色金属子板块多数上涨。涨幅前三的板块分别为:钨、黄金、稀土及磁性材料,涨幅分别为4.3%、2.0%、1.5%。周涨幅排名前三的依次为华峰铝业、贵研铂业、众源新材,周涨幅分别为13.9%、13%、10.5%;周跌幅排名前三的依次为ST荣华、福达合金、万邦德,周跌幅分别为10.7%、5.4%、5.2%。

  投资建议

  基础金属及贵金属景气度上升,相关生产企业或将受益,相关标的:赤峰黄金、金钼股份等。

  风险提示

  下游需求增长不及预期、矿区环保政策变动、人民币汇率大幅波动。

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