本周专题:我国木浆产销近况梳理。据百川盈孚数据,(1)生产端,2022年我国木浆有效产能2209.7万吨,同比新增232万吨;木浆产量1800.15万吨,同比增加103.35万吨;受下游需求疲弱等因素影响,目前我国木浆行业开工率降至近一年以来低位,企业库存增加。(2)消费端,2022年1-11月我国木浆累计实际消费量4305.65万吨,同比+0.16%,木浆进口量2679.66万吨,同比-3.48%,进口于巴西、加拿大、印尼等国木浆量占比分别约为25.2%、13.7%、15.1%;木浆出口量23.09万吨,同比+70.67%。目前我国木浆主要出口至韩国、泰国、日本等国。
2023年度投资策略。(1)轻工:黎明将至,周期拐点隐现。建议把握三条投资主线:一是浆价高位回落预期背景下,纸企盈利拐点有望显现,特种纸与生活用纸细分板块有望展现较强盈利弹性,如仙鹤股份、五洲特纸、百亚股份等;二是地产政策维稳加速背景下,地产后周期属性相对较强板块估值有望修复,重点推荐自身具有α属性且有望在行业弱复苏背景下市占率逆势提升的细分赛道龙头,如欧派家居、顾家家居、江山欧派等;三是疫后消费复苏在即,积极布局智能家居相关标的有望在消费企稳回暖过程中受益,如公牛集团、好太太等。(2)纺服:消费场景恢复可期,优选运动及制造龙头。建议把握两条投资主线:一是运动及户外高景气赛道龙头企业,推荐安踏体育,积极关注特步国际、361度、波司登、牧高笛等;二是业绩确定性较强的纺织制造细分领域龙头,推荐华利集团、稳健医疗,积极关注浙江自然、伟星股份、新澳股份等。
本周行情回顾:本周上证综指上涨1.42%,轻工制造行业上涨0.81%,小幅跑输大盘;纺织服装行业上涨1.11%,小幅跑输大盘。本周轻工制造行业涨幅前三为安妮股份(30.23%)、好太太(16.74%)、皮阿诺(11.83%);跌幅前三为可靠股份(-9.09%)、海鸥住工(-8.83%)、永安林业(-8.6%)。本周纺织服装行业涨幅前三为中潜股份(33.68%)、三夫户外(14.43%)、金发拉比(14.41%);跌幅前三为如意集团(-28.36%)、诺邦股份(-19.96%)、浔兴股份(-15.3%)。
一周重点数据跟踪:本周溶解浆内盘7500元/吨,较上周下跌1%。本周外盘木浆报价较上周持平。本周白卡纸和双胶纸较上周下跌50元/吨,其他纸种价格较上周持平。本周30大中城市商品房成交套数37518套,较上周增长62%;本周30大中城市商品房成交面积428万平方米,较上周增长55%。棉花现货:本周中国棉花价格指数:328为15046元/吨,较上周上涨58元/吨;Cotlook:A指数:1%关税为17243元/吨,较上周下跌299元/吨;中外棉花价差为-2197元/吨,较上周上涨357元/吨;棉花期货:本周郑交所棉花期货收盘价为14225元/吨,较上周上涨260元/吨;纽交所棉花期货收盘价为83.40美分/磅,较上周下跌1.74美分/磅。
风险提示:原料价格大幅波动;终端需求萎靡风险;汇率波动风险。