投资策略：供给方面，近期钢厂利润持续无改观，本周产量已出现明显减量，周内开始各地短流程企业陆续放假，短流程钢厂开工率和产能利用率下降，后期供给将继续下滑；需求方面，近日来终端实际用钢也逐日减少，下周开始各地项目将逐渐放假，市场交投氛围也将冷清。节前第3周五大钢材品种延续供需双弱，但从累库速度来看，相较往年，周均累库幅度明显较窄，这与今年整体供应水平持续性低位，促使钢企和商户保持低库运行有很大关系。另外，现阶段冬储进展和节奏也较为缓和，自储和刚需备库体量不大。综合来看，基本面整体趋弱运行、市场交易氛围偏淡、累库趋势延续等逻辑将延续至春节后至少4周。此外，钢厂当前对原料补库，高成本生产的同时也会积极挺价，虽然市场预期对于价格支撑较强，但节前博弈空间有限，预计下周国内钢材价格或小幅趋强运行。
一周市场回顾：本周上证综合指数上涨2.21%，沪深300指数上涨2.82%，申万钢铁板块上涨2.16%。年初至今，沪深300指数上涨1.32%，申万钢铁板块上涨1.02%，钢铁板块跑输沪深300指数1.38PCT。本周螺纹钢主力合约以4125元/吨收盘，比上周下降15元/吨，幅度0.36%，热轧卷板主力合约以4190元/吨收盘，比上周上升10元/吨，幅度0.24%；铁矿石主力合约以851.0元/吨收盘，较上周下降14元/吨。
本周建筑钢材成交量下降：本周全国建筑钢材成交量周平均值为10.96万吨，较上周降0.7万吨。五大品种社会库存955.5万吨，环比升67.3万吨。近日来终端实际用钢也逐日减少，下周开始各地项目将逐渐放假，市场交投氛围也将冷清。
高炉开工率大幅上升，电炉开工率和产能利用率大幅下降：本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为74.64%和78.26%，前者环比上周下降0.57%，后者上升21.91%；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为81.93%和86.41%，环比上周下降0.66PCT和上升11.27。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为32.49%和31.56%，环比上周下降14.19%和13.20%。
钢价上涨：Myspic综合钢价指数环比上周上涨0.58%，其中长材上涨0.80%，板材上涨0.31%。上海螺纹钢4120元/吨，周环比升20元，幅度0.49%。上海热轧卷板4260元/吨，周环比升10元，幅度0.24%。
原材料价格下降：本周Platts62%117.2美元/吨，周环比下降0.155美元/吨。本周澳洲巴西发货量2481.6万吨，环比升9.60万吨，到港量1455.5万吨，环比上升325.1万吨。最新钢厂进口矿库存天数25天，较上周增加4天。天津准一冶金焦2810元/吨，较上周下降100元/吨。废钢2760元/吨，较上周持平。
吨钢盈利下跌：热轧卷板（3mm）毛利-120元/吨，毛利率降至-3.22%；冷轧板(1.0mm)毛利-530元/吨，毛利率降至-13.20%；螺纹钢(20mm)毛利-24元/吨，毛利率降至-0.66%；中厚板(20mm)毛利-330元/吨，毛利率降至-8.99%。
风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。