行业：
去年年底因疫情等影响，年底需求走弱，存在农民工陆续提前返乡的情况，节前水泥开工率、出货率明显走弱，节前最后一周全国水泥开工率、出货率分别为2.83%、18.35%，仅仅为疫情前（参考2019年数据）的30%和18%。从区域上来看，华北地区开工率与出货率均相对往年同期较高，而中南、西南的开工率和西南、华南的出货率相对往年较弱。
今年疫情影响因素有望消除，地产边际修复，叠加基建建设需求释放，整体情况相对乐观。一方面，施工端有望缓解，此前因劳务到位程度、原材料运输阻碍等问题带来的施工迟滞影响或将得到大幅改善，另一方面，稳增长背景下的项目资金面有望愈加宽裕。从春运返乡返工情况来看，1月27日（春运第21天，农历正月初六），全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客较2019年同期下降46.7%，较去年同期大幅增加83.1%，小客车流量较2019年同期增加32%，较2022年增加29.7%，节前15天数据来看，返乡时间或相对分散，返程时间相对集中且大幅增加，节后项目复工或可期，尤其是重大基建项目，去年年底因疫情或耽搁工期，节后赶工预期增强。
减隔震行业近期逻辑更新如下：
1）短期拐点：疫情复苏下利空出尽
行业拐点：隔震订单转化周期较短，一般3-6个月即可确认收入，因此项目开工端节奏至关重要。随着疫情防控政策优化，之前受疫情影响的市政类房建项目有望加速开工，同时，防疫导致地方财政吃紧逐步缓解也有利于项目资金支持增加。我们认为今年基建增速有望继续维持8-10%的高速增长，民生补短板等结构性基建项目将更加凸显，学校和医院开工建设有望提速，叠加行业扩容逻辑将推进整体速度。
业绩保障度：规模不断扩大，疫情制约下的订单开工转化问题与原材料运输问题有望逐步消退，转化率与出货量有望双双提升。
2）中长期逻辑：《条例》驱动下的10倍行业扩张
行业扩容：去年9月《建设工程抗震管理条例》正式执行，减隔震技术强制执行主力范围由云南扩张到全国“高烈度区”“地震重点监视防御区”学校、医院等“八类”建筑。行业正处于《条例》驱动下的扩容周期内。
行业趋势预判：随着标准规范逐步落地，低标准低价格低利润竞争的小企业有望加速出清，龙头护城河将越来越深。
3）多样化需求：有利于巩固估值韧性
突破纯基建下游，迎来新需求，由此前学校、医院等主力需求延伸至数据中心、精密仪器企业厂房、酒厂、LNG、博物馆等。
行业发展迫切性：建筑减隔震技术属于“柔性抗震”，具备最优抗震效果+经济性+提高得房率+降碳等优质特征，是发达国家预防地震时首先选择的抗震方式，我国以前多采用传统抗震，即“硬碰硬”，目前正在加速推广减隔震技术。
北京强制性建筑减隔震地方标准《建筑工程减隔震技术规程》已于2022年12月29日发布，并将于2023年7月1日执行，标准趋严趋势较为明确，建议关注震安科技，行业龙头优势进一步凸显。建议关注其他相关优质上市公司时代新材、天铁股份、科顺股份等。
水泥：春节临近需求减少
价格：截至2023年1月20日，全国主要城市水泥价格429.35元/吨，环比-0%，同比-17.07%。
出货率：截至2023年1月20日，全国水泥出货率为6.99%，环比-21.1pct，同比-27.33pct，所有地区出货率不足5成。
开工率：截至2023年1月19日，全国水泥开工率为2.83%，环比-13.8pct，同比-22.43pct。
库容比：截至2023年1月20日，全国水泥库容比为72.06%，环比+0.31pct，同比+10.81pct，所有地区均处于近7成或7成以上高位。
玻璃：浮法玻璃价格趋稳，但库存仍处高位
5mm浮法玻璃价格：截至2023年1月19日，全国5mm浮法白玻价格为85.91元/重箱，环比+0.32%，同比-20.07%
光伏玻璃价格：截至2023年1月20日，光伏3.2mm镀膜玻璃(均价）为26.5元/平方米，同比+6%，3.2mm原片玻璃(均价）为17.5元/平方米，同比+9.38%，光伏2.0mm镀膜玻璃(均价）为19.5元/平方米，同比+1.56%，2.0mm原片玻璃(均价）为14元/平方米，同比+25.84%。
玻璃库存：截至2023年1月19日，全国（小口径）玻璃库存为3974万重箱，环比+210万重箱，同比+1176万重箱；全国（大口径）玻璃库存为5303万重箱，环比+295万重箱，同比+1745万重箱。
玻璃价差：截至2023年1月19日，5mm浮法玻璃天然气价差为24.18元/重箱，环比+0.8%，同比-76.36%；5mm浮法玻璃石油焦价差为19.19元/重箱，环比+6.15%，同比-63.53%；5mm浮法玻璃重油价差为9.81元/重箱，环比+10.47%，同比-74.13%。
光伏玻璃差价：截至2023年1月20日，3.2mm镀膜玻璃天然气价差98.46元/重箱，环比-0.18%，同比+6.88%，3.2mm原片玻璃天然气价差42.21元/重箱，环比-0.42%，同比+17.66%，2.0mm镀膜玻璃天然气价差54.71元/重箱，环比-0.33%，同比-2.09%，2.0mm原片玻璃天然气价差20.33元/重箱，环比-0.87%，同比+276.19%。
投资建议：
23年基建对于稳定经济仍然具有关键性作用，疫情影响正逐步减退，项目新开工与施工有望加快，在23年形成更多实物工作量。建议重点关注基建产业链中手握优质订单且具备资金实力的建筑央国企龙头，如中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、四川路桥、山东路桥、安徽建工等；错峰停窑叠加需求逐步回升的预期，水泥有望延续涨价，建议关注水泥板建材方面，如海螺水泥、冀东水泥、华新水泥等；工信部绿色建材推动下建议关注震安科技、中材国际；“保交楼”政策持续发力下竣工有望迎来边际改善，地产复苏预期下，建议持续关注浮法玻璃复苏及消费建材头部企业复苏机会，相关标的如旗滨集团、三棵树、东方雨虹、坚朗五金、兔宝宝、北新建材等；建议关注长期景气度较高的玻纤板块，后续供需格局有望改善，建议关注山东玻纤、中国巨石、长海股份、中材科技等；光伏快速发展背景下建议关注亚玛顿、金晶科技、硅宝科技、回天新材；电力投资提速下建议关注中国电建、中国能建。减隔震提速下建议关注震安科技、天铁股份、时代新材、科顺股份。
风险因素：基建、房地产投资大幅下滑，原材料成本大幅波动。