2022Q4基金重仓建筑板块比例环比Q3略有下滑：以普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型4类主动偏股类基金（开放式及封闭式）为样本，2022Q4末建筑板块基金重仓比例为0.49%，环比2022Q3下滑0.04pct；同期建筑板块标配比例为2.10%，低配幅度达到1.61%。4季度建筑行业持仓没有明显变化，或是因为前3季度出台的稳增长刺激政策进入实物工作量落地阶段，板块估值波动缺少新的催化剂。
基建央企和“建筑+”仍是配置重点，国际工程渐受青睐：从Q4末基金重仓建筑市值前10的个股情况看，基金一方面延续2022Q3配置思路，即“建筑+”和“稳增长”双轮驱动，但也新增了受益防疫政策优化加大海外市场拓展的标的：与Q3相比，Q4基金持仓前10名新增上海港湾、中国铁建，而Q3位于前10的四川路桥、华设集团持仓总市值下降至10名以外。
从季度持仓变动来看，低估值央企有所增加，“建筑+”个股持仓分化：相较于Q3末，低估值的头部基建企业中国中铁、中国铁建、中国建筑分别增加2700.1万、2248.5万、2199.9万股；业务拓展有突破或者积极转型新能源的江河集团、上海港湾、森特股份分别增加883.3万、581.1万、127.3万股，而中国电建、中国化学、鸿路钢构、中海油服分别减少12467.3万、1257.9万、855.7万、232.6万股。
机构重仓股票中，民营企业持仓占流通股比例相对较高。持仓市值排名前10的重仓持股占流通股比分别为：中国建筑（2.0%/+0.05pct）、鸿路钢构（17.4%/-1.74pct）、森特股份（6.2%/+0.24pct）、中国中铁（0.5%/+0.13pct）、中国电建（0.5%/-1.13pct）、中海油服（0.6%/-0.08pct）、中国化学（0.5%/-0.21pct）、江河集团（2.5%/+0.78pct）、上海港湾（16.1%/+11.04pct）、中国铁建（0.2%/+0.20pct）。总体来看，基金重仓建筑央企股数占其流通股比例不高，但民企中鸿路钢构、上海港湾和森特股份分别达到17.4%、16.1％、6.2%，显著高于其他个股。
春节后下游需求重启，基建链上游供应商和低估值央企或率先受益。继续看好深耕钢结构制造的鸿路钢构（002541.SZ）、打造智能电网服务平台的苏文电能（300982.SZ）、加快拓展铝模板租赁的志特新材（300986.SZ）、专注一二线照明工程的豪尔赛（002963.SZ），以及兼具低估值和业绩增长的中国建筑（601668.SH）、中国电建（601669.SH）、精工钢构（600496.SH）、华铁应急（603300.SH）、中国化学（601117.SH）。此外，受益海外复苏的中钢国际（000928.SZ）、中工国际(002051.SZ)以及地产竣工加快修复的华阳国际（002949.SZ）、深圳瑞捷（300977.SZ）、金螳螂（002081.SZ）等也值得关注。
风险提示：1、基建投资增速不及预期；2、企业新业务进展不及预期。