上周医疗服务II上涨3.31%，涨幅居前
上周医药生物报收9288.82点，上涨2.41%，涨幅排名位列申万一级行业第17位，涨幅居中；医疗服务II报收8897.61点，上涨3.31%；中药II报收7219.29，上涨0.69%；化学制药报收10645.32点，上涨1.90%；生物制品Ⅱ报收9220.33点，上涨5.04%；医药商业Ⅱ报收6561.71点，上涨2.85%；医疗器械Ⅱ报收7966.98点，上涨1.53%。细分板块来看，医疗服务涨幅居前。
医疗服务PE（ttm）比上周上升了1.04X，PB（lf）比上周上升了0.17X
当前医疗服务板块PE为32.73X，近一年PE最大值为63.95X，最小值为28.92X；当前PB为5.41X，近一年PB最大值为8.13X，最小值为4.67X。医疗服务板块PE（ttm）较前一周上升了1.04X，PB（lf）较前一周上升了0.17X，医疗服务板块PE、PB处于近一年底部水平。医疗服务板块相对于沪深300估值溢价率181.5%。虽然静态来看医疗服务板块估值仍较高，但考虑到专科医院及CXO产业相关公司业绩增速较高，行业发展趋势较好且政策免疫，目前估值已较为合理。
重要资讯
（1）《新型冠状病毒感染诊疗方案（试行第十版）》发布：1月6日，国家卫生健康委会同国家中医药局，根据新冠病毒感染乙类乙管及疫情防控措施优化调整相关要求，结合奥密克戎变异毒株特点和感染者疾病特征，组织对《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》进行了修订，形成了《新型冠状病毒感染诊疗方案（试行第十版）。（来源：国家卫健委）（2）国家医保局印发《新冠治疗药品价格形成指引（试行）》：1月6日，国家医保局印发《新冠治疗药品价格形成指引（试行）》，《指引》明确，在坚持市场决定价格、尊重企业自主定价的基础上，更好发挥政府作用，引入医疗机构和行业协会参与社会共治，引导企业公开透明合理制定新冠治疗药品价格。（来源：国家医保局）（3）2022年国家医保目录谈判结束，两款新冠治疗药品谈判成功：1月8日，2022年国家医保药品目录谈判工作正式结束，其中，新冠治疗药品阿兹夫定片、清肺排毒颗粒谈判成功，Paxlovid因生产企业辉瑞投资有限公司报价高未能成功。（来源：国家医保局）
本周观点
第十版新冠感染诊疗和防控方案出台，方案根据最新疫情防控形势进行了多处修订，工作重心从“防感染、动态清零”转到“保健康、防重症”，从风险地区和人员管控转到健康服务与管理，总体疫情防控继续优化。自2022年12月份以来，全国多地优化调整疫情防控相关措施，涉及核酸、出行、就医等，2022年12月26日国务院疫情联防联控机制综合组印发了《对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”总体方案的通知》，安排自2023年1月8日起，对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”。1月6日和7日，《新型冠状病毒感染诊疗方案（试行第十版）》和《新型冠状病毒感染防控方案（第十版）》陆续出台，继续对疫情防控及新冠治疗进行优化指导。我们认为疫后复苏开启，看好诊疗恢复与“创新”重启：2023年随着疫情防控优化，CXO相关公司与下游客户商业活动将逐步修复，“创新”产业链热度有望重启；随着疫情防控政策逐步优化，疫情退潮社会运行恢复正常之后民营专科诊疗需求将迎来反弹；居家新冠抗原检测将成为常态且常规医疗恢复也将为IVD行业成长注入动力。
医药板块经过一年的调整，目前估值已经回落至近十年底部位置，极具配置价值，我们维持对医疗服务行业的“增持”评级，建议在以下三大主线中优选细分方向：（1）“创新”重启的CXO：关注临床CRO及后端细胞基因治疗CDMO；（2）疫后复苏医疗服务：关注受益于消费复苏的口腔医疗、眼科等专科医疗服务；（3）IVD产业链：关注受益于诊疗恢复的化学发光、POCT、分子诊断PCR及产业链下游ICL。
风险提示
（1）政策变动不确定性；（2）创新药研发投入不及预期；（3）行业及上市公司业绩不及预期风险。