新能源金属：政策刺激加强，静待需求传导，板块仍处季节性底部。锂，关注预期的边际变化，地方各省市对新能源汽车市场纷纷出具各种促销措施，加上各新势力价格战激烈，特斯拉降价后订单情况明显改善，锂电产业链的需求修复确定性偏强，锂资源仍是产业链短板，也是具有相对收益的一环；镍，市场逐渐进入硫酸镍和纯镍价差修复的阶段，中间品、高冰镍等原材料价格基准矛向纯镍靠拢，关注低成本印尼湿法项目，利润高位并且标的逐渐稀缺。个股：稳健关注：天齐锂业（002466）、永兴材料（002756）、藏格矿业（000408）；弹性关注：江特电机（002176）、融捷股份（002192）、中矿资源（002738）。其他板块：低成本湿法项目利润长存，关注华友钴业（603799）、力勤资源（2245.Hk）。
工业金属：信贷和社融剪刀差扩大，工业金属尚有支撑。本期美元指数持续走高，对基本金属形成一定的压制，加之节后国内终端需求恢复缓慢，基本金属价格短期偏弱。细分1月份国内经济数据，企业与居民贷款需求分化，中上游积极政策的信心传导优于下游，原材料需求强于终端，有色仍处于配置期。个股：关注自备电厂低成本的神火股份（000933）、天山铝业（002532），以及产量供给有弹性的云铝股份（000807），再生/铝加工明泰铝业（601677）、豪美新材（002988），特高压产业链通达股份（002560），汽车产业链立中集团（300428）、银邦股份（300337）；其他关注：资源自给率较高的北方铜业（000737），资源仍有潜力并且北铜新材注入后加速下游产业链延伸。
其他小金属：钨，本周上下游偏于僵持，国内钨矿产量连续五年下降，而硬质合金及出口需求稳步增长，钨价上涨确定性高。锑锭，锑供需长期有缺口，前期库存已基本消耗，供应端未来增量有限，需求受光伏玻璃提振，短期虽有极地黄金8万吨招标扰动，但市场解读影响有限，锑价打开上行通道。个股：建议关注中国稀土（000831）、章源钨业（002378）、翔鹭钨业（002842）、厦门钨业（600549）、洛阳钼业（603993）、湖南黄金（002155）、华钰矿业（601020）、南化股份（600301）。
一周市场回顾：有色（申万）指数跌2.80%，表现弱于沪深300。个股前十：和胜股份（15.50%）、立中集团（12.74%）、龙磁科技（10.13%）、蓝晓科技（7.50%）、中飞股份（7.21%）、光智科技（7.21%）、隆华科技（7.14%）、华钰矿业（6.75%）、钒钛股份（6.70%）、沃尔核材（6.63%）。
风险提示：新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美国终端利率超预期