投资要点
上周（2023.2.6–2023.2.10，下同）：上周建筑装饰板块（SW）涨跌幅1.05%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.85%、-0.11%，超额收益分别为1.9%、1.16%。
行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）央行公布2023年1月金融数据：1月信贷“开门红”而社融偏弱，结构上企业端新增短期贷款1.51万亿元，同比多增5000亿元，新增中长期贷款3.5万亿元，同比多增1.4万亿元，或得益于基建、保交楼等方向信贷的持续落地，但居民端信贷以及企业债券融资仍然偏弱，反映居民消费、实体经济融资需求有待进一步提振。后续随着基建、保交楼相关信贷的落地，基建以及地产后周期建材实物需求有望得到进一步提振，但地产施工端需求仍需观察地产销售的修复。（2）2022年全国新开工改造城镇老旧小区5.25万个：2022年《政府工作报告》提出，再开工改造一批城镇老旧小区。经汇总各地统计上报数据，2022年全国计划新开工改造城镇老旧小区5.1万个、840万户。2022年1—12月，全国新开工改造老旧小区5.25万个、876万户。全国实际新开工改造老旧小区5.25万个、876万户，分别超过年初计划的3%、4%，2023年我国将新开工改造城镇老旧小区5.3万个以上，有望持续拉动防水、外墙涂料、外墙保温、管材等需求。
周观点：我们建议从以下几个方向关注建筑板块的投资机会：（1）建筑央企估值处10年历史估值底部，与此同时集中度持续提升，同时基建稳增长主线清晰，发改委要求各地方及时做好2023年专项债项目准备工作。1月建筑业商务活动、新签订单和业务活动预期指数均环比明显回升，建筑业景气度上行预期高，稳增长继续发力下基建市政链条景气提升，看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等。（2）“一带一路”方向：政治局会议集体学习提及推动共建“一带一路”高质量发展，今年是一带一路倡议提出10周年，第三届“一带一路”高峰论坛召开可期，在丰富成果的基础上，预计更多政策支持有望出台，海外工程业务有望受益，建议关注国际工程板块，个股建议关注中工国际、北方国际、中材国际等。（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际，新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；硅料价格回落带动光伏产业链价格下行，利好地面项目需求，建筑光伏市场有望持续受益，建议关注布局光伏EPC和运营业务的标的，精工钢构、森特股份等。（4）建工检测板块：检测行业是长坡厚雪的好赛道，建工建材检测市场规模超千亿，2015-2021年建工建材市场复合增速超过12%，龙头企业市场份额仍然较低，内生外延成长空间大；近日住建部发布《建设工程质量检测管理办法》（住建部57号令），新规自2023年3月1日起施行，新规在规范建设工程质量检测活动、完善建设工程质量检测责任体系、加强政府监督管理等方向进行了进一步加强，我们认为有利于行业行为规范和竞争环境优化，龙头企业有望受益，建议关注国检集团、建科股份、垒知集团。
风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。