价格：本周钢材价格上涨。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4140元/吨，较上周环比+0.2%，热轧3.0mm价格为4230元/吨，较上周环比+0.7%。本周原材料价格上涨，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格持平；废钢价格上涨。
利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-45元/吨，-17元/吨和-22元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。
产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量902万吨，周环比升32.45万吨，其中建筑钢材产量周环比增21.18万吨，板材产量周环比升11.27万吨，螺纹钢本周增产11.21万吨至246.11万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比增107.81万吨至1648.63万吨，钢厂总库存702.16万吨，周环比增26.32万吨，其中，螺纹钢社库增89.9万吨，厂库增19.94万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量136.27万吨，周环比升53.32万吨。
投资建议：1月信贷数据“开门红”，政策端逆周期调整力度加大，提振钢材中长期消费预期。元宵节后建筑业返工加速，建筑钢材消费复苏加快。春节后第二周钢材垒库134.13万吨，垒库量低于前几年均值。短期基本面上，元宵节后下游需求恢复，测算本周螺纹钢表观消费量136.27万吨，周环比升53.32万吨，社库、厂库继续垒库，但周内垒库量低于前几年均值。分品种看，本周建筑业返工加速，建筑钢材出货和成交明显好转。整体看，政策端逆周期调整提振钢材中长期需求预期，短期下游开工回升，钢材消费回归，钢材基本面有望逐步改善。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。
风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。