核心观点
本周专题：受春节错期及高基数影响，1月阿里服装销售走弱。根据炼丹炉数据，2023年1月，淘系平台女装销售额/销量/均价分别同比-35.76%/-44.01%/+14.7%；男装销售额/销量/均价分别-36.26%/-42.01%/+9.9%；童装销售额/销量/均价分别-39.07%/-43.97%/+8.74%；家纺销售额/销量/均价分别-16.71%/-25.8%/+12.25%；户外用品销售额/销量/均价分别-44.13%/-52.76%/+18.29%；运动鞋服销售额/销量/均价分别-27.71%/-43.89%/+28.82%。1月纺服行业受春节错期、疫情、高基数、线下分流等多重因素影响，线上销售延续弱势，但在产品创新迭代下价格增长明显。伴随线下客流恢复、去库存取得进展，行业复苏可期。
2023年度投资策略。（1）轻工：黎明将至，周期拐点隐现。建议把握三条投资主线：一是浆价高位回落预期背景下，纸企盈利拐点有望显现，特种纸与生活用纸细分板块有望展现较强盈利弹性，如仙鹤股份、五洲特纸、百亚股份等；二是地产政策维稳加速背景下，地产后周期属性相对较强板块估值有望修复，重点推荐自身具有α属性且有望在行业弱复苏背景下市占率逆势提升的细分赛道龙头，如欧派家居、顾家家居、江山欧派等；三是疫后消费复苏在即，积极布局智能家居相关标的有望在消费企稳回暖过程中受益，如公牛集团、好太太等。（2）纺服：消费场景恢复可期，优选运动及制造龙头。建议把握两条投资主线：一是运动及户外高景气赛道龙头企业，推荐安踏体育，积极关注特步国际、361度、波司登、牧高笛等；二是业绩确定性较强的纺织制造细分领域龙头，推荐华利集团、稳健医疗，积极关注浙江自然、伟星股份、新澳股份等。
本周行情回顾：本周上证综指下跌0.08%，轻工制造行业上涨1.58%，小幅跑赢大盘；纺织服装行业上涨0.39%，小幅跑赢大盘。本周轻工制造行业涨幅前三为鸿博股份（52.04%）、明牌珠宝（29.14%）、海顺新材（13.41%）；跌幅前三为安妮股份（-13.59%）、恩捷股份（-7.43%）、飞亚达（-5.85%）。本周纺织服装行业涨幅前三为百隆东方（16.49%）、希努尔（10.41%）、日播时尚（9.58%）；跌幅前三为特步国际（-10.04%）、台华新材（-9.15%）、朗姿股份（-6.74%）。
一周重点数据跟踪：本周价格溶解浆内盘7200元/吨，较上周持平。本周白板纸/白卡纸/箱板纸/瓦楞纸/双胶纸/铜版纸价格均较上周持平。本周30大中城市商品房成交套数13241套，较上周下降52%；本周30大中城市商品房成交面积154万平方米，较上周下降50%。棉花现货：本周中国棉花价格指数:328为15920元/吨，较上周下跌43元/吨；Cotlook:A指数:1%关税为16730元/吨，较上周下跌156元/吨；中外棉花价差为-810元/吨，较上周上涨113元/吨；棉花期货：本周郑交所棉花期货收盘价为14425元/吨，较上周下跌595元/吨；纽交所棉花期货收盘价为85.36美分/磅，较上周上涨0.06美分/磅。
风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。