核心观点：
1月企业中长期贷款创历史同期新高，关注通用设备投资机会。1月新增社融5.98万亿元，同比少增1959亿元；其中企（事）业单位中长期贷款增加1.35万亿元，同比多增1.4万亿元，开年以来基建、制造业融资需求较为强劲。1月PMI为50.1%，制造业景气水平回暖；PPI持续探底，同比下降0.8%。制造业供需两端有望复苏，顺周期通用设备投资机会值得关注。我们认为，2023年制造业投资仍是政策发力的方向，增长将主要来源于政策对于高技术制造业的支持、国际形势不确定增强下的产业链自主可控，以及设备更新周期等。
部分企业发布2022年业绩预告，细分板块业绩分化显著。截至1月30日，257家发布业绩预告的公司中188家业绩预增。2022年257家公司合计实现归母净利润361.70-478.44亿元，同比变动-14.14%-13.57%。各细分板块中，油服装备受油气价格高位带动的资本开支预期增加影响，净利润高增164.37%-205.14%；受益行业景气向上，光伏（81.57%-100.66%）、半导体（74.14%-107.79%）、锂电（47.70%-68.26%）、核电装备（57.34%-65.57%）煤机矿机（51.54%-65.72%）设备企业净利润保持快速增长；轨交、机器人亏损较2021年进一步扩大。
近期钙钛矿产业趋势加速，在建及已建产能超1GW，规划产能超过26GW。今年1月，昆山协鑫光电材料有限公司获得了由中国质量认证中心(CQC)颁发的钙钛矿组件BIPV光伏玻璃3C认证证书，迈出了开拓国内建筑光伏市场的重要一步。单GW电池产能建设投资保守按5亿元，按单GW产能3-4条生产线计算，对应设备价值量3-4亿元，其中镀膜设备价值量占比超50%。建议关注钙钛矿规模化进程中设备投资机会，包括价值量大的PVD/RPD设备、确定性需求强且主流电池片环节渗透率提升的激光设备厂商、蒸镀设备等。
投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）新能源领域受益子行业，包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等；3）新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资，包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。
风险提示：制造业投资低于预期，政策支持力度低于预期的风险。