[研报PDF] 电子行业周报:ChatGPT开启行业变革,Chiplet引领破局之路

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  市场回顾:本周(2.13-2.17)电子板块涨跌幅为-3.3%,相对沪深300指数涨跌幅-1.6pct。年初至今电子板块9.0%,相对沪深300指数涨跌幅+4.8pct。本周电子行业子板块涨跌幅分别为面板0.87%,安防-1.42%,消费电子设备-2.59%,半导体设备-2.64%,PCB-2.68%,显示零组-2.68%,消费电子组件-3.07%,其他电子零组件Ⅲ-3.24%,被动元件-3.34%,LED-3.55%,半导体材料-4.52%,集成电路-4.53%,分立器件-6.42%。

  ChatGPT引领AI技术变革,带动服务器需求增量。ChatGPT是基于OpenAIGPT技术的聊天机器人,其拥有3000亿单词的语料基础,预训练出拥有1750亿个参数的模型,海量的参数与强大的智能交互能力离不开背后算力和服务器的支撑。据我们测算,若未来ChatGPT达到10亿日活,每人平均10000字左右问题,则需新增服务器投入46.30万台。服务器的需求起量为上游的存储/PCB/模拟市场带来新增量。我们预计,单台服务器带来的PCB价值量约为4000元,而AI服务器放量亦将带来DDR5和HBM存储用量的快速提升。

  算力芯片采购受阻,Chiplet或成国产破局之路。AI技术蓬勃发展的当下,数据中心对高算力芯片的需求急速增长,当前用于AI模型训练与推理的主流高算力芯片主要有英伟达的V100/A100/H100等。但受限于美国2022年10月7日颁布的出口管制新规,等效8Int600TOPS算力的芯片对华出口均受限制。高算力芯片获取受限,自主制造又面临国内先进制程产能稀缺问题,Chiplet或将成为国产芯片的破局之路。Chiplet技术即将不同功能的小芯粒互联,封装成一个系统芯片,有助于提高良率、降低成本,在相同制程获得更强的性能表现,在AMDCPU/GPU产品,以及苹果M1UltraSOC芯片中均获得量产应用。2022年12月,中国工信部亦发布Chiplet技术标准,Chiplet技术有望成为国内半导体重点发展方向,带来全产业链的成长机遇。封测端,国内封测厂长电、通富、华天、晶方科技、甬矽电子已有成熟的先进封装技术储备,有望受益于Chiplet带来的先进封装需求;设备端,Chiplet技术使得芯片数量增加带来CP测试需求大幅增长;材料端,Chiplet技术发展增大芯片封装面积,提升ABF载板用量,同时亦带来先进封装芯片黏接材料、包封保护材料等需求增量。

  投资建议:我们看好ChatGPT带来的AI应用加速发展,Chiplet则有望成为国产算力芯片的破局之路。建议关注服务器模拟、存储、PCB,以及Chiplet相关的封测、设备、材料赛道投资机遇。

  风险提示:疫情反复影响生产经营;下游需求不及预期;研发进展不及预期。

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