价格：本周钢材价格上涨。本周20mmHRB400材质螺纹价格为4260元/吨，较上周环比+1.9%，热轧3.0mm价格为4370元/吨，较上周环比+1.4%。本周原材料价格上涨，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格上涨；废钢价格上涨。
利润：本周螺纹钢利润上升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+72元/吨，+56元/吨和+65元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周回升。
产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量932万吨，周环比升15.55万吨，其中建筑钢材产量周环比增18.88万吨，板材产量周环比降3.33万吨，螺纹钢本周增产18.82万吨至282.17万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降1.6万吨至1667.76万吨，钢厂总库存686.14万吨，周环比降29.25万吨，其中，螺纹钢社库增3.82万吨，厂库降15.33万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量293.68万吨，周环比升71.91万吨，本周建筑钢材成交日均值16.46万吨，周环比增长14.4%。
投资建议：钢材库存拐点出现，周内社库、厂库双双去库，下游开工继续回暖，其中建筑钢材消费大幅回升，叠加当前供应增速放缓，钢材基本面延续边际向好态势。短期基本面上，下游开工延续回暖，测算本周螺纹钢表观消费量293.68万吨，周环比升71.91万吨，分领域看，当前市政项目、基建复工进度好于房地产。库存方面，国内钢材库存迎来降库拐点，其中钢厂库存周环比下滑29.25万吨。整体看，逆周期调节政策效应逐步显现，钢材需求季节性回暖有序推进，叠加供应端钢材产出释放增速受制于成本高企逐步放缓，钢材基本面延续边际向好态势。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。
风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。