核心观点:
板块表现:
本周社服行业涨跌幅为+0.30%,在所有31个行业中周涨跌幅排名第27位。其中,各细分板块涨跌幅分别为:专业服务(+2.22%),旅游及景区(+0.44%),教育(+0.34%),酒店餐饮(-2.66%)。
重点公告&事件:
(1)韩国决定3月1日起取消自中国入境人员核酸检测;(2)泰国机场官员估计中国旅客8月破百万人次;(3)美联航据悉将推迟增加中美航班的计划;
核心观点:
免税:内需抓手,业绩复苏弹性+政策鼓励兼具。海南近期客流维持高位,2.20-2.25日海口、三亚机场客流较2019年同期恢复率各为80%/100%。我们重申前期观点,免税业作为扩内需+回流海外消费的重要手段,2023年有望迎接新的政策红利。推荐龙头中国中免,建议关注王府井、海南机场、海汽集团(海旅免税)、海南发展(海发控)、上海机场、白云机场。
酒店:商旅复苏加速推动经营数据超预期,重点关注加盟商后续开店信心。节后商务出行快速回升驱动酒店经营数据超预期复苏,未来需重点关注加盟商开店信心。中长期看,国内酒店行业中长期的供需、竞争格局均较为清晰,头部酒店集团受益于供给出清+轻资产扩张+中高端升级,仍是疫后行业复苏最大受益者,推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团-S、君亭酒店。
餐饮:经营数据稳步修复,预期稳定后关注开店和新品牌孵化进展。受益于场景恢复,1月以来上市餐企经营数据显著修复,叠加疫情三年门店结构调整后优质门店占比提升,门店经营效率均有提升。此外,伴随多个餐饮品牌开放加盟/类加盟机制,我们认为未来2-3年或将是强势能品牌开店提速的最佳阶段,推荐强品牌势能餐企九毛九、海伦司、奈雪的茶。
会展:继续重点推荐米奥会展。会展行业作为经济重启助推器,有望先于经济基本面复苏,重点推荐海外自办展龙头米奥会展,建议关注兰生股份。
旅游:多国开始放宽中国居民入境限制,出境游限制年内有望全面解除。本周韩国取消中国居民入境核酸检测,符合我们前期对海外目的地入境政策限制逐步解除的判断,未来可进一步跟踪新航季航班恢复进展。建议关注出境游龙头众信旅游,澳门博彩板块关注美高梅中国、金沙中国、银河娱乐。国内游方面,疫情期间有增量项目推出的公司有望受益,建议关注天目湖、中青旅。
风险提示:
疫情二次传播风险;宏观经济下行风险;行业竞争格局恶化风险。