核心观点
新一轮深化国企改革启动、央企持续发力“一带一路”建设，节后开工率同比继续走强、水泥砂石需求放量。继续重点推荐：安徽建工、中国中铁、中国能建，重点关注：中国交建，推荐：华电重工。
本周关注
新一轮深化国企改革启动，央企持续发力“一带一路”建设
2023年2月23日，国务院新闻办举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会第二场，国务院国资委领导在会上对新阶段中国特色现代企业制度、央企重组、新一轮深化国企改革和央企“一带一路”行动提出部署方向和新要求。
央企重组整合方向方面：大力推进央国企内部专业化整合，实现“一企一业、一业一企”；大力推进产业化整合，突破现有领域，用市场化方式进行股权合作。
新一轮深化国企改革行动方面：加快优化国有经济布局结构，以市场化方式推进战略性重组和专业化整合等。
央企推进“一带一路”举措方面：高质量建设和运营好雅万高铁等一批重大项目，聚焦绿色、健康、数字等领域，孵化一批经济社会效益好的“小而美”项目。开工率本周继续走强，水泥砂石需求放量
各省迎集中开工潮，春节后第四轮开复工率较去年同期走强。截至2023年2月21日（二月初二），全国施工企业开复工率为86.1%，环比提升9.6pct，较2022年二月初二提升5.7pct。2023年春节后开复工率节节攀升，整体项目进度稳步回升。
横向看，2023年春节后第三/四轮全国开复工率环比+38.4pct/+9.6pct，全国项目开复工率增速放缓。据百年建筑网统计，2023年春节后第一/二/三/四轮统计全国开复工率分别为10.51%/38.40%/76.5%/86.1%，开复工率节节攀升。分领域，截至2023年2月21日（二月初二），基建、房建、市政领域开复工率分别为86.5%、81.1%、85.9%，均达80%以上。分区域，华东/华中地区开复工率分别为92.9%/90.8%，位居全国前列。其中华东地区第四轮开复工率较去年同期提升7.5pct，较上期提升10.4pct。安徽复工率逾90%，提升幅度明显。
纵向看，2023年春节后第三轮开复工率较去年同期提升5.7pct。开复工率方面，2023年前两轮均低于去年及前年，自第三轮开始，开复工率明显提速，同比转正。劳务到位率方面，第四轮提升明显，首次超过去年同期，较去年同期+2.7pct。
伴随开复工率持续攀升，本周水泥价格、砂石出货量、矿山开机率全面走强。据百年建筑网统计，截至2023年2月24日，水泥价格综合指数为457.46，周环比上涨0.39%；本周（2.17-2.23）全国320家砂石矿山企业周度出货量为930万吨，周环比高增25.5%。
重点标的
重点推荐：安徽建工（23年业绩对应5.9xPE，1.1xPB）。2022年累计新签合同金额达1327.4亿元，同比高增74.9%，21-24年业绩CAGR+23%，23年仅5.8xPE；定位城乡投资建设服务商，受益涉房再融资新规、资金需求与再融资能力兼备，当前仅1.0xPB。1月30日，公司发布公告，公司及子公司中标铜陵市义安区旅游风景廊道项目EPC总承包、固镇县皇龙佳苑安置房项目工程总承包、蚌埠高新区天河片区与秦集片区综合开发项目共3个项目，中标金额合计30.62亿元。
重点关注：中国交建：全球头部基建承包商，发布股权激励案锚定稳健成长目标，拟分拆设计资产借壳祁连山上市，全面布局新能源业务、打造主业新增量路径清晰。1）国际业务方面，公司构建发达国家市场平台，实现属地化经营。2013-2021年，海外新签合同额GAGR+6.7%，占比约20%，海外营收于2017年达到峰值1176亿元。2021年，公司海外营收、海外新签分别948/2160亿元，分别位居8大建筑央企首位、第3。22年，公司海外新签约2168亿元，占比约14%。发布股权激励，业绩行稳致远；2）22年12月15日，中国交建公告限制性股票激励计划（草案）。核心解锁条件：23-25年净利润较2021年复合增速分别不低于8%、8.5%、9%；加权ROE分别不低于7.7%、7.9%、8.2%。中国交建股权激励解锁条件净利润增速远高于历史指标，中期维度下公司业绩有望稳健增长、锚定高质量发展。3）海风工程服务龙头，设立中交海峰公司全面布局海上风电施工与运营市场。22年5月26日，中国交建联合三峡集团、大唐集团、国家能源集团、远景能源设立中交海峰公司，主营海风运维、装备投资，2022年12月30日，中交海峰风电2500吨风电安装平台顺利完成全船贯通；4）中水电划转中交集团，注入股份可期。23年1月14日，三峡集团所属中水电将整体划转至中交集团，中水电尚未注入股份、后续可以期待，中水电净资产98亿元；营收59亿元，利润总额15亿元，归母净利润13亿元，净利率22%。2022年总资产221亿元，海外水电装机规模0.95GW；5）拟分拆设计板块借壳祁连山上市，聚集优质设计资源、打造中交设计平台。前瞻看，中交设计板块或借力中国交建高海外工程业务占比、乘“一带一路”东风，国际化指数有望提升。
重点推荐：中国中铁（23年业绩对应4.3xPE，0.6xPB）。新兴领域拓展加速推进，股票激励引发新动能。2022年，公司新签合同额30323.9亿元，同比增加11.1%；22Q1-3，营业收入和归母净利润分别8481.8/230.2亿元，同比分别增加10.5%/11.5%。1）公司发力水利水电、清洁能源、港口航道、海上风电等新兴领域拓展力度，打造“第二成长曲线”、基建巨头成长路径清晰；2）公司股权激励激发动能，2022年11月2日，授予公司中层管理人员及一线骨干员工1192.2万股限制性股票。1月17日，公司发布公告，近期中标24项重大工程，中标金额共计1097.2亿元，约占2021年营业收入10.3%。2月23日，公司发布公告，近期中标16项重大工程，中标金额共计428.9亿元，约占2021年营业收入4.01%。
重点推荐：中国能建（23年业绩对应10.4xPE，1.1xPB）：火全球火电工程建设龙头，发力新能源投建营、积极布局压缩空气储能&氢能。中国能建湖北应城300MW、山东泰安350MW压缩空气储能项目相继开工，规模、效率均处行业领先地位。1月31日，公司完成分拆所属子公司中国葛洲坝集团易普力股份有限公司重组上市，通过本次分拆，公司民用爆破板块将增强资本实力。2月14日，公司发布公告拟非公开发行股份募集资金不超过150亿元用于国内外多个项目及补充流动资金，短期受益火电投资上行，中长期能源电力投建营一体化优势显著、再融资助力转型提速。2月16日，以联合体中标常乐电厂三期2x1000兆瓦煤电总承包项目。22年，新签合同额10491亿元，同比高增20.2%，其中：新能源/传统能源工程建设新签合同额3550/2493亿元，同比分别高增83.9%/23.9%；境内/外工程建设新签合同额分别8093/2398亿元，同比分别高增23.5%/10.4%。2月20日，中国能建广西院作为联合体成员中标广西首个海上风电EPC总承包项目。2月23日，全国一体化算力网络甘肃枢纽节点庆阳数据中心集群项目开工。
推荐：华电重工（23年业绩对应19.7xPE，2.3xPB）：受益海风&火电业务行业β景气上行，订单有望提速。公司业务聚焦海风一体化&火电工程及装备，2023年1月14日，与华电新能新疆木垒新能源有限公司签署60万千瓦风力发电塔筒设备采购协议，合同金额3.07亿元。氢电解槽及光伏EPC业务稳步推进。产品端，1200Nm3/h碱性电解槽和气体扩散层产品落地。项目端，2022年11月17日签订华电达茂旗新能源工程示范项目制氢站部分合同，合同金额3.4亿元，计划2023年内投产。21-24年业绩CAGR+26%。
板块跟踪
【基建市政】：稳经济政策持续推进，基础设施建设稳步增长。23M1-2，新增地方专项债发行规模累计8625万亿元，共有65.3%新增专项债额度投向基建类项目。推荐中国中铁（23年4.3xPE）、中国铁建（23年3.6xPE）、安徽建工（23年5.9xPE），关注中国交建、中国中冶、四川路桥、浙江交科。
政策方面：国资委重点强调工程承包领域加大专业化整合。2月17日国务院国资委党委书记、主任在《学习时报》发表署名文章指出，以市场化方式加大专业化整合力度，稳步提高直接融资比重，培育和推动更多符合条件的企业上市融资、增资扩股，2023年在装备制造、检验检测、矿产资源、工程承包、煤电、清洁能源等领域推动专业化整合，切实提高产业竞争力。
专项债方面：2月1-24日，新发行及拟发行地方专项债3215亿元，市政和产业园区基础设施/社会事业/保障性安居工程占比分别32.79%/21.06%/14.59%，基建类占比62.6%。
【专业工程】：
火电投资上行、核准装机再提速，灵活性改造迎景气区间。2022年核准火电装机容量达82.5GW，同比增速达343.5%；其中22Q1/Q2/Q3/Q4装机分别8.6/16.3/25.5/32.1GW，23M1/M2核准分别5.0/3.3GW；2022年，国内火电电源基本建设投资达909亿元，同比高增28%。“十四五”期间火电灵活性改造规模有望放量。根据《全国煤电机组改造升级实施方案》，“十四五”期间，存量煤电机组灵活性改造应改尽改，“十四五”期间完成2亿千瓦，实现煤电机组灵活制造规模1.5亿千瓦。火电灵活性改造招标和开工提速。根据各公司招标网站公告统计，2022年，华电集团、华能集团和大唐集团火电灵活性改造招标规模达19.3GW（仅统计公布招标规模的项目）；截至2月25日，2023年三家公司合计招标规模2.02GW。
海风工程政策迎来密集期，核准放量趋势持续。国家能源局预计，2020-2025，我国风光发电量有望翻倍，新增用电量中可再生能源电量将超80%。“十四五”期间，广东汕尾规划布置34GW海上风电场址，将打造汕尾千万千瓦海上风电基地，再造“海上三峡”。根据风电头条等媒体整理，23M1海上风电核准装机量达1.7GW，延续22Q4核准放量趋势。据北极星风力发电网统计，截至2023年初，中国已实现全容量并网投产海上风场共114座，涵盖海上风机近5,700台，累计装机量达28.6GW；“十四五”期间各省海上风电规划装机合计约100GW。我们认为政策支持叠加规划催动，海上风电工程仍有较大成长空间，板块景气度将持续上升。
重点推荐：中国能建，推荐：华电重工。
【地产链】：多地放宽二套房限制，数据环比增长、楼市或现拐点。重点关注房建及地产开发龙头—中国建筑，关注装配式建筑设计龙头—华阳国际、第三方评估领军企业—深圳瑞捷。
政策端：福建提出稳妥实施房地产信贷政策支持改善型住房需求，多地放宽二套房限制、发放购房补贴刺激住房消费。
销售端：30大中城市商品房成交面积周环比+4.5%、同比-6.7%。1）新房方面，23年第7周（2月20日-2月24日），30大中城市商品房成交面积为264.11万平方米，环比+4.5%、同比-6.7%。2）二手房方面，23年第7周，全国二手房出售挂牌量指数为67.15，环比+0.1%，同比-6.9%。
拿地端：房企拿地同比增加17.3%。100大中城市：第7周供应土地规划建筑面积环比+29.5%/同比+17.3%。23年第7周，100大中城市当周供应土地规划建筑面积2481.5万平方米，环比+29.5%，同比+17.3%（去年同期当周供应土地面积2114.8万平方米）。
行情回顾：建筑板块整体跑赢大盘
本周（2.20-2.24）申万建筑指数单周涨幅2.4%，列申万32个一级行业中列第8位，上证指数单周涨幅1.3%。细分三级行业方面：除园林工程外各子板块均上涨，其中房屋建设涨幅最大，上涨4.0%，园林工程下跌0.2%。
【个股行情】：苏文电能（+21.92%）、东易日盛（+12.33%）、高新