核心观点:
市场行情回顾：上周机械设备指数上涨2.28%，沪深300指数上涨0.66%，创业板指下跌0.83%。机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第8位。剔除负值后，机械行业估值水平33.6（整体法）。上周机械行业涨幅前三的板块分别是工程机械、风电设备、检测服务；年初至今涨幅前三的细分板块分别是仪器仪表、机器人、工程机械。
周关注：2月挖机销量预计降幅收窄，关注电子测量仪器国产替代投资机会
2月挖机销量预计2.2万台，需求有望逐步改善。根据CME预计，2月挖机销量约22000台，同比下降10%左右，降幅大幅收窄。其中国内预计销售12000台，同比下降30%；出口预计10000台，同比增长35%。2022年12月至2023年1月挖机销量的下滑主要由于去年年底国三向国四标准切换，提前透支购机需求。从社融数据来看，1月我国社融超预期，企业中长期贷款延续较好态势，增加1.35万亿元，同比多增1.4万亿元，反映开年以来基建、制造业融资需求较为强劲，项目开工情况也逐步好转。随着我国疫情影响基本消除，基建投资保持稳定增长，房地产政策现拐点“三支箭”有望提振供需两端，预计2023年全年国内挖机销量有望在2022年的基础上持平或微降，出口继续保持增长。
政治局集体学习强调仪器设备自主化，测量仪器国产替代有望加速。2月21日，在中共中央政治局第三次集体学习中，习近平主席强调，要协同构建中国特色国家实验室体系，布局建设基础学科研究中心，超前部署新型科研信息化基础平台，形成强大的基础研究骨干网络。要打好科技仪器设备、操作系统和基础软件国产化攻坚战，鼓励科研机构、高校同企业开展联合攻关，提升国产化替代水平和应用规模，争取早日实现用我国自主的研究平台、仪器设备来解决重大基础研究问题。2021年我国测量仪器市场规模328.2亿元，同比增长4.62%，在全球市场中占比约三分之一。从竞争格局来看，是德科技、罗德与施瓦茨、泰克等海外品牌在国内外市场中均占据主导地位，国产设备市占率逐步提升，但仍存在较大的进口替代空间。随着我国制造业向高端化、智能化发展，以及半导体、新能源汽车、航空航天等下游应用领域的快速发展，电子测量仪器的需求不断增长，仪器设备自主化有望推动国产品牌技术水平和市场份额加速提升。
投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）新能源领域受益子行业，包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等；3）新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资，包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。
风险提示：新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资增速不及预期；行业竞争加剧等。