[研报PDF] 内地房地产行业周报:销售环比增速加快,融资渠道有序拓宽

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  数据要点:

  本周,42个主要城市新房成交面积环比上升15%,2023年累计成交面积同比下降15%。其中一线环比上升较多城市为深圳,环比上升19%。一、二、三线城市累计成交面积同比分别下降18%、12%、17%。2023年累计交易量下降较多城市包括泉州、绍兴、莆田,分别下降98%、85%、50%。

  截至2月24日,13个主要城市可售面积(库存)环比下降1%;平均去化周期18.7个月,环比下降24%。东营和苏州去化周期环比下降较多,分别下降32%和32%,去化周期分别由上期的17.3个月和22.8个月变动至11.8月和15.4个月。

  本周,15个主要城市二手房交易建面上升17%。其中环比上升较多城市为金华、杭州,分别环比上升58%、45%。2023年票计成交面积同比上升40%。2023年票计同比下降较多城市包括金华、厦门,分别下降57%、10%。

  本周观点:

  本周销售维持正增长。新房成交方面,与上周相比,重点城市新房成交面积环比增速加快lpct。从城市能级来看,虽然在北上广三地成交环比下滑的影响下,一线城市新房成交环比下滑20%,但在嘉兴、温州等地成交环比大幅回升,三线城市成交环比上升27%的带动下,重点城市新房成交面积环比维持上升趋势。从城市区域来看,大连、泰安成交环比分别上升46%、35%,带动北部区域新房成交环比上升35%。二手房成交方面,多数城市环比继续上升,江门成交环比降幅收窄6pct,带动重点城市二手房成交面积环比继续上升:但由于南宁成交环比由正转负,重点城市二手房成交面积环比增速放缓3pct。库存方面,周内所有重点城市去化周期环比皆有所下降,带动一线城市环比下修21%、重点城市去化周期环比下降24%。

  投资建议:

  房企股权融资渠道拓宽,住房租赁或受新政支持。周内证监会启动不动产私募投资基金试点,房地产行业“第三支箭”股权融资再获新政支持。首先,此次试点扩大了可投资范围,由之前的商业经营用房、基础设施等扩容至存量商品住房及市场化租赁住房,拓宽房企融资渠道或可使部分企业现金流获得更多补充,对于加快“防风险、保交楼、稳地产”进程起到一定积极作用。其次,通过试点规则可看出其对投资者的入场门槛进行了限制,提出以机构投资者为主:并且在股债比,及对自然人投资者的合计出资金额、投资方式有所限制,在推动企业股权融资的同时进行了风险控制。地方政策层面,多地需求端进步边际改善持续推动销售端回升,如扬州、常州分别取消二手房3年、新房2年的限售政策,同时常州阶段性下调首套商贷利率下限至3.8%,西安商洛实行公积金互认互贷等。近期销售面持续改善,周内央行、银保监会发布金融支持住房租赁市场发展征求意见稿,多地政策在促销售的同时亦提出继续做好地区债务风险控制,有望共同带动行业走向企稳。维持行业“强于大市”评级。

  风险提示:调控政策及疫情防控政策存不确定性:公司销售结算或出现波动。

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