投资要点
黄金：美联储官员持续鹰派发言，2023年利率水平不会下降的预期已经pricein
里奇蒙德联储主席巴尔金:美联储需要在行动时掌握尺度平衡，避免政策力度不足或者过头；并不认为当下已是暂停加息的时机。
近期美联储官员持续鹰派发言，市场已经修正2023年可能货币政策转向的预期。美国通胀水平回落速度偏慢，黄金价格阶段性回落，2023年利率水平不会下降的预期已经pricein。我们认为美国利率距离顶点不远成为普遍共识，持续看好黄金。
铜：国内制造业PMI超预期，铜价支撑强
格方面，本周LME铜收盘价8978美元/吨，环比+152美元/吨，涨幅1.72%。SHFE铜收盘价69750元/吨，环比+270元/吨，涨幅0.39%。库存方面，LME库存为70550吨（环比+6775吨，同比+725吨）；COMEX库存为15962吨（环比-2652吨，同比-53922吨）；SHFE库存为240980吨（环比-11475吨，同比+73029吨）。三地合计库存327492吨，环比-7352吨，同比+19832吨。
本周国内公布官方2月制造业PMI指数为52.6，大幅好于预期的50.5，环比也有2.5个百分点的提升，说明国内的经济景气度有了大幅的提升。铜作为主要的工业金属，为制造业最上游的原材料之一，价格对宏观经济较为敏感。目前国内经济景气度持续回升，铜价支撑较强。
锑：国内锑锭产量下滑
据SMM调研统计，2023年2月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量实际为5820吨，整体产量继续大幅度下跌，产量跌破6000吨大关，创下近年来新低，环比下降7.68%。
价格方面，根据百川盈孚，本周国内锑锭价格为85000元/吨，环比-500元/吨，跌幅-0.59%。
行业评级及投资策略
黄金：近期美联储官员持续鹰派发言，市场已经修正2023年可能货币政策转向的预期。我们认为美国利率距离顶点不远成为普遍共识，持续利好黄金，维持黄金行业“推荐”投资评级。
铜：国内2月制造业PMI超预期，说明国内经济复苏预期较强，铜金属作为制造业最上游原材料之一，对经济预期变化较为敏感。维持铜行业“推荐”投资评级。
锑：国内锑锭产量持续下滑，需求复苏预期较强，持续看好锑价。维持锑行业“推荐”投资评级。
重点推荐个股
推荐赤峰黄金：立足国内黄金矿山，出海开发增量。紫金矿业：铜金矿产全球布局，矿业巨头持续迈进。金诚信：矿服起家，切入铜矿磷矿资源领域。湖南黄金：全球锑矿龙头，持续受益于锑价上涨。
风险提示
1）美国通胀再度大幅走高；2）美联储加息幅度超预期；3）国内铜需求恢复不及预期；4）海外锑矿投产超预期，锑需求不及预期等；5）推荐公司业绩不及预期。