本周建筑行业指数上涨跑赢同花顺全A，细分板块普遍上涨。建筑八大央企涨幅明显，在改革持续深化和“一带一路”催化下，建筑央企价值或被重估。
支撑评级的要点
建筑上涨总体跑赢同花顺全A，细分板块普遍上涨：本周申万建筑指数收盘2,281.7点，环比上周上涨6.1%，跑赢同花顺全A。行业平均市净率0.98倍，环比上周上涨0.05倍。细分板块普遍上涨，其中土建施工上涨9.3%，涨幅最大；装修板块上涨0.6%，涨幅最小。
本周行业重点关注：本周土建施工板块大幅上涨，涨幅高达9.3%。其中中国建筑、中国交建、中国电建、中国中铁等建筑行业八大央企涨幅最为显著。2022年11月，证监会首次提出“中国特色估值体系”概念，推动提升估值定价科学性，在估值体系中反映我国市场体制机制、行业产业结构、主体持续发展能力等中国特色，传统的重视财务因子的估值体系或面临重塑。国企改革三年行动的深入实施使得国有企业活力增强、效率提高，市场化经营机制取得明显突破，国有资本布局结构得到优化调整。2023年2月28日，国资委召开中央企业提高上市公司质量工作专题会，要求统筹推进中央企业高质量上市，通过充分对接资本市场、助力稳定资本市场，为中央企业高质量发展提供坚实支撑、为建设中国特色现代资本市场贡献更大力量。随着改革继续深化和“一带一路”十周年的催化，我们认为业绩稳健、估值较低的建筑央企价值或被重估。
2022年基建投资高速增长，地产投资同比降幅较大：2022年我国固定资产投资完成额为80.0万亿元，同增5.1%。其中制造业、基建、地产开发投资完成额分别为26.5、21.0、13.3万亿元，同比分别变动9.1%、11.5%、-10.0%。2022年制造业投资同比增速相比2021年有所下滑但总体仍保持较高增速；2022年基建投资增速显著高于2018-2021年增速水平，房地产投资同比降幅较大。2022年基建投资中电力、交运、公用分别合计完成投资4.1、7.4、9.5万亿元，分别同增19.3%、9.1%、10.3%。2022年三项基建投资同比均有较明显增长。
2022年地产开工、竣工及销售情况均较为低迷：2022年百城土地成交规划建面合计18.4亿平，同减3.2%；成交楼面均价平均值为2,004.4元/平，同减24.1%；全年百城供应土地规划建面合计22.2亿平，同减7.7%；供应土地挂牌价格平均值为2,011.0元/平，同减16.4%。总体而言，2022年土地供应和成交情况总体呈现量价齐减态势，且价格降幅明显高于建面降幅。2022年地产开工、竣工、销售面积分别为12.06、8.62、13.60亿平，同比分别变动-39.4%、-15.0%、-24.3%。2022年地产开工、竣工及销售情况总体较为低迷，多家房地产企业暴雷、购房者对地产行业信心不足或为主要原因。2022年11月开始，房企融资端多项利好政策频发，各省市因城施策拉动地产需求促进销售，2023年地产销售态势有望转好。
投资建议
基建板块建议关注建筑央企龙头中国建筑，新基建领域建议关注产业链逐步延伸至风电光伏领域的中国电建；地产板块推荐铝模板领军企业志特新材、具有装配式与BIM技术先发优势的华阳国际、发力高空作业平台的钢支撑租赁龙头华铁应急、建筑减隔震龙头企业震安科技和行业内市占率第一、业绩亮眼的鸿路钢构。
评级面临的主要风险
基建资金力度不及预期，房地产宽松政策发力不及预期。