[研报PDF] 有色金属行业周报:中国PMI数据强劲,需求复苏初见曙光

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  本周行情:

  本周有色板块走势靠后。板块指数下跌0.9%。细分行业涨跌幅由高到低分别为:工业金属(+1.1%)、贵金属(-0.4%)、能源金属(-2.1%)、小金属(-2.7%)、能源金属(-3.6%)。个股方面,志特新材(+8%)、安宁股份(+7%)、宏创控股(+7%)、五矿资源(+6%)、章源钨业(+5%)涨幅靠前;*ST荣华(-18%)、金博股份(-13%)、龙磁科技(-12%)、甬金股份(-12%)、立中集团(-12%)跌幅靠前。

  贵金属:

  中国2月PMI数据超预期以及欧洲央行维持鹰派立场压制美元,金价年内底部或已确立,新一轮上涨正当时。中国2月官方制造业与非制造业PMI全面超出预期和前值,表明经济正加速复苏,提振市场风险偏好。此外,欧元区2月通胀数据超预期,央行官员强调继续大幅加息抑制通胀,提振欧元。上述因素双双抑制美元表现,黄金价格短期底部或已确立。

  工业金属:

  中国经济复苏有望提振工业金属需求。铜—供给端,海外有铜矿逐渐恢复运营,沪铜市场出现去库行情。需求端,政策指引下,经济复苏态势明显,关注铜相关实际需求变化。铝—传统旺季即将来临提振预期。供给端,云南减产影响产量约85万吨,基本符合市场预期。需求端,复产正在进行,开工率小幅改善,关注政策端引导带来的实际需求导向,累库节奏放缓,叠加减产落地,库存拐点或将来临。

  能源金属:

  锂—减产风波给予锂价一定支撑。锂下游需求仍未有明显复苏,锂价继续承压。宜春多家企业停产,供给端的减产给予锂价一定支撑。总体仍偏弱势运行。镍—宏观压力叠加供给宽松,镍长期面临过剩。美国通胀压力依旧,加息概率提升拖累镍价表现;中国制造业回暖提振镍市信心。同时,俄镍巨头Nornickel宣布以人民币计价向中国出售镍,使得国内产能总体走向过剩局面。

  稀土磁材:

  稀土持续低迷,短期仍将偏弱运行。本周稀土市场较为悲观,受到特斯拉减少稀土用量等消息影响,稀土下游需求预期较弱,新增订单量持续减少,但供应相对稳定,供给错位导致价格下跌。

  小金属:

  钼价开始下探,预计短期弱势运行。钼需求放缓,钼精矿市场表现不佳,下游多呈现观望态势。同时小金属缺少主流的市场定价机制,且体量较少,贸易商主导权较大。

  风险提示:经济复苏不及预期、地缘政治风险、下游需求不及预期。

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