消费电子探底历史低位，汽车架构演变把握结构性机会。电子板块中，消费电子10月跌幅仅次于电子化学品。估值方面，消费电子市盈率不断试探2018年低位，迎来左侧布局良机。传音控股Q3存货亦显著改善，下游整机持续去库存。虽然短期安卓手机销量仍较为疲软，边际改善已现，舜宇光学10月手机镜头及模组出货量环比持续改善。考虑国内疫情政策防控优化，中长期经济增长可期，手机产业链逐步进入配置区间。VR方面，头显出货逐渐起量，但行业仍处发育期，资本开支较大筑造行业壁垒，短期强者恒强逻辑主导，大厂深度绑定厂商具有成长潜力。汽车电子方面，汽车整车集成核心从物理架构转化为电子架构，汽车电子占整车制造成本2030年将达49.55%。电动化进入平稳渗透期，智能化将成为主要发力点。感知层面，摄像头确定性最强，激光雷达单车价值量最高。决策层面，芯片算法是关键。
手机跟踪：全球市场跌幅收窄，苹果出货量回暖。全球市场方面，根据Omdia的数据，2022年Q3全球智能手机出货量3.0亿部，同比-5.3%，相较于一季度跌幅收窄。其中，三星、苹果、荣耀三季度出货量分别为64.1、52.2、15.1百万部，分别同比-7.4%、+2.6%、-21.7%。苹果在高端市场需求平稳，同比出现正增长。国内市场方面，市场持续低迷。9月智能手机出货量同环比双跌，跌破2015年以来最差9月单月记录。但苹果在国内市场表现亮眼，9月出货4.6百万部，同比+26.8%，环比+68.4%，获得单月销冠。
汽车电子跟踪：乘用车市场增速放缓，但景气有望持续。据乘联会统计，2022年10月国内乘用车产量为228.2万辆，同比+16.6%；零售为184.3万辆，同比+7.5%。上半年疫情影响已经出清，汽车市场产销两旺。电动化方面，10月新能源车共计销售55.5万辆，同比+75.1%。油价上浮预期带动新能源车市场景气，供给结构改善引导消费需求。但疫情在部分地区零星出现，地方防疫政策力度加大影响终端零售，九月、十月为传统的消费旺季，今年相对平淡。厂商方面，比亚迪依旧领跑，哪吒、AITO、蔚来等在新势力中销量靠前。
AR/VR跟踪：软硬件共振，投融资步调平稳。硬件端三季度全球及中国VR头显分别出货138万、27万台，分别同比-42.3、+145.5%。新机发布方面，10月共发3部新机，其中2部AR产品。10月投融资步调平稳，据VRPina统计，10月XR行业共发生23笔融资并购，其中国内4笔，国外19笔。
投资评级：看好
风险因素：新冠疫情扩散加剧风险；新车渗透不及预期风险；激光雷达上量不及预期风险；VR出货下滑风险。