事件：产业在线发布家用空调产销数据，2022年12月家用空调生产1159.7万台，同比下降7.5%，销售1142.1万台，同比下降0.9%，其中内销出货556.2万台，同比下降3.1%，出口585.9万台，同比增长1.3%。库存1864.2万台，同比下降8.2%。
出口延续增长。内销方面，由于需求平淡叠加疫情影响，内销延续下降趋势，但下降幅度已环比收窄，后续随着需求回暖，空调内销有望继续好转。从零售端数据来看，12月份空调表现较为平淡。奥维云网数据显示12月份空调线上、线下零售量同比变动18.14%和-37.9%。出口方面延续小幅上涨。2022全年来看，虽然家用空调行业面临内外销双重压力，但中国家空行业韧性较强，出货端数据下降较少。2022全年家用空调销售15003.7万台，同比下降1.7%。其中内销同比下降0.5%；出口同比下降3.2%。展望2023年，出口市场受需求不足影响实现增长具有一定难度，内销方面，疫情形势平稳、地产边际改善等因素推动消费复苏，出货量有望实现增长。
品牌竞争分化。分品牌来看，中小厂商表现较优。12月份美的和格力内销均有所下降，下降幅度为2.19%和13.46%，出口方面美的和格力表现差异较大，同比变动11.36%和-19.12%。海尔内销表现较为稳定，外销下降较多。除三大白电外，TCL、长虹和海信内销均实现了较高增速，奥克斯增速回落。外销方面，奥克斯和TCL实现了增长，海信和长虹有所下降。累计数据来看，2022全年美的和格力内外销均有所下降，海尔表现较为稳健。美的、格力、海尔总销量同比变动-6.7%、-7.4%和9.0%，其中内销量同比变动-2.63%、-9.54%和3.82%，外销量同比变动-11.09%、-1.17%和23.05%。
行业集中度下降。12月份美的、格力、海尔总出货量市占率同比变动2.1、-3.38、-0.97PCT，其中内销市占率同比变动0.38、-3.87、0.31PCT，出口市占率同比变动3.77、-2.37、-2.16PCT。2022年美的、格力、海尔总出货量市占率同比变动-1.8、-1.62、0.92PCT，其中内销市占率同比变动-0.72、-3.40、0.48PCT，出口市占率同比变动-3.11、0.34、1.38PCT。从集中度来看，12月空调内、外销CR3为82.38%和64.01%，同比变动-3.18和4.68PCT，2022年内、外销累计CR3同比下降3.64和1.58PCT。
投资建议：12月空调内销同比下降，出口小幅增加，全年来看内、外销同比下降0.5%和3.2%。展望2023年，出口市场受需求不足影响实现增长具有一定难度，但内销需求有望改善。从盈利能力来看，成本红利有望得到延续，推荐美的集团（000333）、格力电器（000651）和海尔智家（600690）。
风险提示：原材料价格波动的风险；出口订单转移的风险；疫情影响超预期的风险。