2023年1 月至今电子行业上涨 ] 9.1%，消费电子上涨 5.1%。 2022 年初至今（最新交易日 2023 年 1 月 20 日）消费电子指数跌幅达 37.4%。
估值方面，截至 1 月 20 日，消费电子估值为 24.1x，接近 2018 年低位。 2023 年 1 月至今除社会服务外各行业普涨，其中电子行业上涨9.1%。电子细分行业中，光学光电子、电子化学品、半导体、元件、其他电子、消费电子分别上涨 11.0%、 10.5%、 10.4%、 9.5%、 8.4%、5.1%。 当前时点看， 手机市场跌量空间有限， 疫情感染高峰时点已过，生产消费节奏缓慢复苏， 春节前电子指数开门红。展望 2023 年，复苏贯穿传统消费电子领域，同时苹果 MR 有望落地，汽车三化步履不停，光伏/储能亦有增量，多重驱动共振，复苏与创新是 2023 主旋律。
2022年国内手机销量创下15年以来最低纪录。 根据CINNO Research的数据， 2022 年国内智能手机出货量约 2.55 亿部，同比-19%左右，各季度跌幅 14%~21%之间，创下 2015 年以来最低纪录， 8 年内首次跌破 3 亿部。份额方面，苹果稳居 TOP1，荣耀跃居第二， OV 分别跌至第三和第四。 果链方面， 12 月鸿海科技营业收入 6293.4 亿新台币，同比-12.3%。组装厂压力首先蔓延至短料厂商，臻鼎科技 12 月营收同比-19.6%。 安卓方面， 三季度终端厂商库存水平改善， 12 月舜宇及丘钛手机摄像模组出货量跌幅加剧。
12月新能源车渗透率回落， 1月特斯拉降价引发新能源车降价潮。2022年 12 月汽车生产 211.3 万辆，同比-14.3%；同时， 12 月汽车零售 216.9万辆，同比+3%。我们认为汽车购置税减半政策是零售增长主因，部分消费者希望尽快提车，以免疫情出现变数。 新能源车渗透率回落，12 月为 29.5%。汽车购置税减半政策推出以来，新能源车市场并未受到明显冲击。 12 月新能源汽车销售 64.0 万辆，同比+34.8%，渗透率创新高达 29.5%。分车厂看，理想汽车、蔚来汽车销量靠前。 特斯拉全系车型降价叠加补贴退坡，新能源车市场新一轮角逐开启。 2023 年1 月 6 日，特斯拉宣布旗下全系车型降价，降幅 2~4.8 万元不等，国内新势力首当其冲， 随后小鹏、问界等官宣降价，叠加 2023 年补贴退坡，国内新能源车市场格局或发生较大变化，但新能源车降价潮有望加速电动化进程。
VR/AR：四季度 VR 出货环比高增， AR 同环比维持高位。 根据WellSenn XR 的数据， 2022Q4 全球及中国 VR 出货量分别为 341 万、35 万台，分别同比-13.2%、 +169.2%。 VR 出货量环比高增主要因海外黑五及国内双十一等因素，同比下降主因 Meta 调价。 AR 方面， 2022年 Q4 全球及中国分别出货 15.7 万台、 4.9 万台，分别同比+89.2%、+157.9%。 AR 同环比高增，消费级 AR 眼镜贡献良多。 软件端， 2022年 Steam 平台 VR 游戏发布数量同比持平。新机发布端，从软件来看，Steam 平台 2023 年至今已发布 26 款 VR 游戏。 12 月投融资延续 11月态势，行业正处垂直整合阶段。 12 月共完成 19 笔融资并购，国内 5笔，国外 14 笔，已知项目总额约 1.05 亿美元。
其他消费电子： PC： 2022 年 Q4 出货 0.7 亿台，同环比-26.1%/-4.0%。全球 PC 市场低迷，商用电脑出货下滑。分厂商看，各主要厂商均下跌，跌幅 7%~38%。 TWS 耳机： 2022 年 Q3 出货 76.9 百万件，同比+6.5%。 其中，苹果、三星、小米出货 23.8、 7.4、 3.4 百万件。 智能手表：全球 2022 年 Q3 出货量同比增长 30%，其中印度市场同比+167%。在基础智能手表中， Noise 市占率达 25.2%；而在 HLOS 智能手表中，苹果份额达 50.6%。
投资评级： 看好
风险因素： 新冠疫情扩散加剧风险；全球半导体行业下行风险；汽车销量下行风险； VR/AR 发展不及预期。