核心观点
2023年政府工作报告为建材行业发展指明方向。2023年政府工作报告中提到：1）今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元，加快实施“十四五”重大工程。地方政府专项债规模较去年增加，重大工程建设将带动水泥需求。2）深化国资国企改革，提高国企核心竞争力，完善中国特色国有企业现代公司治理。随着国企改革的进一步深入，建材行业具有央国企背景的细分行业龙头上市公司将受益。3）深化金融体制改革，有效防范化解优质头部房企风险，促进房地产业平稳发展。地产作为建材行业主要下游应用领域，房地产稳定发展利好水泥、玻璃、消费建材市场需求的修复。4）加强农田水利和高标准农田等基础设施建设，推进农村建设行动。乡村水利建设将带动水利管网及管道行业的发展。5）推动发展方式绿色转型，加快建设新型能源体系，推动重点领域节能降碳。水泥工业是二氧化碳排放主要来源之一，水泥行业节能减排、绿色低碳转型仍为行业重点发展目标及方向，落后产能淘汰及行业供给收缩趋势不变。
水泥：天气回暖需求继续增长，水泥企业涨价意愿强烈。本周全国水泥价格环比上周小幅上调，各区域水泥价格涨跌不一，西南、西北地区水泥价格小幅增长，华东及中南地区水泥价格小幅下降。需求方面，下游市场需求继续恢复，南方地区需求恢复情况好于北方地区，本周全国水泥磨机开工负荷均值为47.22%，较上周增加3.15个百分点。预计随着天气逐渐转暖，市场需求继续增长，北方地区需求恢复加快，关注需求增长情况及水泥价格落地情况。供给方面，本周水泥企业供给情况未有明显变化，北方大部分地区仍处于冬季错峰停窑阶段，供给较为稳定。本周全国熟料库容率为62.14%，环比上周下降1.90个百分点。北方地区水泥企业错峰停窑即将结束，水泥熟料供给量将增加，关注错峰停窑结束后水泥企业熟料库容变化。
浮法玻璃:市场需求有所改善，企业库存压力仍存。本周浮法玻璃价格小幅下跌，需求方面，浮法玻璃市场需求有所好转，南方地区需求恢复好于北方，下游加工厂订单有所增加且好于去年同期，刚需补货对市场需求有一定支撑，但目前行业库存较高，市场仍存压力。供给方面，周内供给小幅增加，产线复产1条，改产1条。随着气温回升，下游开工将进一步增加，在地产保交楼政策支持下，终端工程需求恢复预期仍存，建议关注受益于竣工端改善的玻璃龙头企业。
玻璃纤维：粗纱、电子纱价格有所松动，厂家库存高位。本周部分玻纤厂家粗纱价格下调。粗纱市场需求表现疲软，刚需订单不多，加工厂和贸易商库存较高。本周电子纱价格有所松动，下游需求释放有限，厂家库存继续增加。短期来看，粗纱、电子纱市场需求偏弱，厂家去库压力较大，价格或将维持弱势运行。中长期来看，我们认为玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等领域与碳中和高度相关，受益于下游新应用需求的扩张，行业仍有较大发展空间。目前来看行业处于需求上行，景气度向上阶段，建议关注玻纤行业龙头企业。
消费建材：地产政策助力消费建材需求恢复。房企融资渠道拓宽有利于缓解房企资金压力，同时缓解建筑材料供应商回款压力。在利好地产政策的不断推进下，作为地产后周期板块的消费建材类产品需求有望快速恢复。在碳中和大背景下，建筑能耗标准的提升有助于高品质绿色建材应用的普及和推广，具有规模优势和产品品质优势的行业龙头将受益，建议关注消费建材龙头企业。
投资建议：消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建议关注高端产品占比提升的旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。
风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期风险。