一、需求：看好基建开工带来的持续性需求，地产改善预期不断加强
1、12月基建持续发力，23年有望受益于开工端
12月疫情背景下基建投资持续发力。2022年全年，固投增速5.1%，尽管已连续三月放缓，或受地产拖累和12月疫情扰动有关，但增速仍比2021年加快0.2个百分点。其中基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长9.4%，增速比1-11月加快0.5个百分点，连续八个月抬升，12月基建投资（不含电力）单月增速为14.32%，为提振经济提供有力支撑。2022年全年全口径基础建设投资累计增速同比提升11.52%，较前1-11月降低0.13个百分点，基建投资全口径单月增速为10.35%。
23年基建高景气度有望延续。1）我国人均基础设施资本存量只有发达国家的20-30%，还有很大的空间；2）补短板强弱项投资空间广阔，一些中西部地区农村基础设施比较薄弱，城市也有很多发展不平衡的地方，也有很多短板需要补上；3）基建稳增长作用有望持续发挥。不少国际组织和机构上调我国23年经济增速预期值至5%，同时各地“两会”目标数据也显示31个省区中有29个将23年经济增速目标值定位5%左右甚至更高，基建扩内需作为稳增长、稳经济的重要抓手，有望持续体现高景气态势。4）重大项目投资带动的开工端节奏具备较强的提振预期。2022年，计划总投资亿元及以上项目投资比上年增长12.3%，增速比上年提高5.4个百分点；拉动全部固定资产投资增长6.2个百分点，比上年提高2.8个百分点。
22年全年电热燃水投资持续加速，水利及公共设施投资维持高位，市政类有望继续抬升。2022年全年交通运输仓储和邮政业、电热燃水生产和供应业、水利环境和公共设施管理业投资增速分别为9.1%、19.3%、10.3%，比1-11月分别提高1.3、降低0.3、降低1.3个百分点，交通运输仓储投资累计同比已连续5个月提升，细分项铁路运输业和道路运输业投资均有较大好转。水利环境公共设施维持在相对较高的增速区间，其中水利管理业投资增长13.6%，公共设施管理业投资增长10.1%。公共设施与电热燃水等投资增加或代表市政投资增加，基础设施补短板依然为23年工作重点，市政相关投资有望持续向好。
民生短板和薄弱领域投入不断增加，医疗卫生投资延续快速增长。2022年全年社会领域投资同比增长10.9%，处于高位增长区间。其中，卫生和社会工作投资增长26.1%，比上年加快6.6个百分点。卫生、教育投资分别增长27.3%、5.4%。防疫政策已经过多次调整优化，新冠或将长期存在，卫生医疗领域建设重要性凸显，未来有望继续保持高速增长。22年国务院出台追加的政策性开发性金融工具额度和专项债政策直接投入基建领域，更加注重医疗、教育等民生领域补短板，23年相关投资有望继续在医疗、教育等民生领域继续发力。
疫情影响正逐步消除，23开工端有望提振。据Mysteel不完全统计，2022年12月，或受疫情下延迟开工影响，全国各地共开工4019个项目，环比下降19.8%；总投资额约27296.8亿元，环比下降24.6%，同比下降39.2%，但延迟开工并不等于不开工，我们认为23年节后开工或将抬升。全年来看22年重大项目开工投资额同比21年提升7.0%，低于基建投资增速，新冠影响为主要因素。
项目审批放量在22年已有所呈现，当前新冠影响正逐步消退，开工端放量有望于23年实现。2022年全国新开工项目计划总投资比上年增长20.2%，增速连续4个月超过20%。12月份，新入库的固投项目达到3.8万个，比11月份增长7.5%。全国投资项目在线审批监管平台监测数据显示，2022年全国完成审核备手续的拟建项目计划总投资额同比增长24.7%，较上半年提高13.9个百分点，下半年拟建项目平均投资规模也较上半年增长31.3%。从这些指标来看，今年及以后的投资增长还存在较大潜力。